글로벌 확산·신제품 모멘텀

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 74,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 유럽 CE MDR 인증 기반 신규 성장 모멘텀 (볼뉴머 5월, MPT 8월 인증 확보, 2025년 매출 +100억 원 이상 기여 전망) 2. 쿼드세이의 미국 FDA 허가(2025년 7월) 및 공식 론칭(2025년 7월)을 기점으로 한국·일본·미국 시장 진출 확대(2025년 하반기 150~200대 판매 목표) 3. 소모품 매출 비중 확대에 따른 고수익 구조 유지 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적은 매출액 855억 원, 영업이익률 50.9%로 예상되며, 일본·유럽 신제품 효과에 힘입어 QoQ 성장세가 지속될 전망이다. - 4Q25는 성수기 진입과 브라질 재주문 효과가 더해져 실적 개선이 이어질 것으로 보인다. - Forecasts and valuations에 따른 2025F 주요 수치: 매출액 3,491억 원, 영업이익 1,773억 원, 지배순이익 1,243억 원, EPS 1,897원, PER 27.5배, PBR 6.1배, ROE 24.5%, ROA 18.5% 등. - 12M Forward PER은 26배로 동종 업계와 비교해 중간 수준이다. - 2026F 매출액 4,500억 원, 2027F 매출액 5,300억 원 등의 전망도 제시되어 있다. ## 추가 메모 - 브라질 매출 비중은 2024년 19%에서 2025년 상반기에 10%로 기대되며, 지역 다변화를 통한 리스크 완화에 기여할 것으로 보인다. - 12M FWD PER은 26배로 동종 업체와 비교해 중간 수준.

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• - 유럽 CE MDR 인증 기반 신규 성장 모멘텀 (볼뉴머 5월, MPT 8월 인증 확보, 2025년 매출 +100억 원 이상 기여 전망)
• - 쿼드세이의 미국 FDA 허가(2025년 7월) 및 공식 론칭(2025년 7월)을 기점으로 한국·일본·미국 시장 진출 확대(2025년 하반기 150~200대 판매 목표)
• - 소모품 매출 비중 확대에 따른 고수익 구조 유지