3분기 호실적에 탈중국화로 인한 기대감

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 29,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 미국의 대중 반도체 규제 강화로 인한 동사 수혜 가능성 - TSMC가 2나노 생산 라인부터 중국산 장비를 완전히 배제한다. 미국 의회가 지난해 발의한 반도체 장비법은 ‘CHIPS Act 지원금을 받은 기업이 중국 정부가 소유·통제하는 기업의 장비를 사용하는 것을 금지’한다. TSMC가 3나노 라인까지는 AMEC의 식각 장비, 맷슨 테크놀로지의 PR Strip 장비를 사용했으나 해당장비들을 2나노부터는 사용하지 않을 전망이다. 동사는 PR Strip M/S 1위 업체로 기존 TSMC에 PR Strip 장비를 납품하던 맷슨의 빈 자리를 동사가 대체할 가능성이 높다는 판단이다. PR Strip 공정이 크게 Critical Layer와 Non-Critical Layer로 나뉘며 수율 민감도가 낮은 NonCritical Layer에서 Lam/AMAT 대비 TCO 메리트를 가진 맷슨 장비를 사용한 것으로 추정한다. 2. Non-Critical Layer의 비용 절감 니즈와 기회 - 2나노라도 Non-Critical Layer에서는 비용 절감 니즈가 상존할 것이라는 판단이며 이는 맷슨의 경쟁사인 동사에게 기회로 다가올 수 있다. 3. 3Q25 실적 전망 및 하반기 수요 기여 - 3Q25 매출액 1,167억원(+8% QoQ, -1% YoY)과 영업이익 246억원(+20% QoQ, -15% YoY), OPM 21%로 분기 성장 지속을 전망한다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 매출액: 1,167억원 (+8% QoQ, -1% YoY) - 3Q25 영업이익: 246억원 (+20% QoQ, -15% YoY) - 3Q25 OPM: 21% - 북미 고객사 투자 하반기 유의미한 반응, 국내 메모리업계의 DRAM 신규 투자도 하반기부터 본격화될 전망 - 2025년 매출액 성장치를 +6%에서 +10%로 상향 조정하며 2026년은 +11% 이상 성장할 전망이다 - 목표주가와 투자의견은 유지 ## 추가 메모 - 투자의견 및 목표주가 변동추이: 2025-03-24 매수 29,000원, 2025-08-28 매수 29,000원 - 상승여력: 34.6% - 현재가: 08/27 기준 21,550원

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 미국의 대중 반도체 규제 강화로 인한 동사 수혜 가능성
• - TSMC가 2나노 생산 라인부터 중국산 장비를 완전히 배제한다. 미국 의회가 지난해 발의한 반도체 장비법은 ‘CHIPS Act 지원금을 받은 기업이 중국 정부가 소유·통제하는 기업의 장비를 사용하는 것을 금지’한다. TSMC가 3나노 라인까지는 AMEC의 식각 장비, 맷슨 테크놀로지의 PR Strip 장비를 사용했으나 해당장비들을 2나노부터는 사용하지 않을 전망이다. 동사는 PR Strip M/S 1위 업체로 기존 TSMC에 PR Strip 장비를 납품하던 맷슨의 빈 자리를 동사가 대체할 가능성이 높다는 판단이다. PR Strip 공정이 크게 Critical Layer와 Non-Critical Layer로 나뉘며 수율 민감도가 낮은 NonCritical Layer에서 Lam/AMAT 대비 TCO 메리트를 가진 맷슨 장비를 사용한 것으로 추정한다.
• - Non-Critical Layer의 비용 절감 니즈와 기회
• - 2나노라도 Non-Critical Layer에서는 비용 절감 니즈가 상존할 것이라는 판단이며 이는 맷슨의 경쟁사인 동사에게 기회로 다가올 수 있다.
• - 3Q25 실적 전망 및 하반기 수요 기여