2Q25 Review: 잘 견뎌낼 하반기, 기대되는 내..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 45,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 실적은 매출액 1.3조원(-0.3% YoY), 영업이익 1,059억원(-28.3% YoY, OPM 8.2%)으로 발표되었으며, 컨센서스(Fnguide) 매출액 1.3조원, 영업익 1,206억원 대비 하회했습니다. 2) 수익성 하락의 주요 요인: 관세 영향, 고수익성 지역 외형 감소 영향이 주요 요인으로 지적되었고, 하반기에도 긍/부정 요인이 상존하는 가운데 하반기 수익성은 전년 대비 상승할 것으로 판단된다고 언급합니다. 또한 전동화 외형은 북미/한국에 집중되어 있어 관세에 취약하다고 진단됩니다. 3) 2H 및 중장기 모멘텀(추가 상승 요인): 2H에 SL의 멕시코(MEX) 공장 본격 가동, HKMC-GM과의 협력 구체화가 기대되며, 인도 시장 신차 사이클 재개, 인도 LED 믹스 상승 등의 요소가 수익성 개선에 기여할 것으로 전망됩니다. 도표상으로는 현재가 32,950원, 목표주가 45,000원 유지 및 상승여력 약 36.6%로 제시됩니다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 요약 - 매출액: 1.3조원 (-0.3% YoY) - 영업이익: 1,059억원 (-28.3% YoY, OPM 8.2%) - 컨센서스: 매출액 1.3조원, 영업익 1,206억원 대비 하회 - 세부 부문 - 램프류 매출: 1,344억원 (-4.1% YoY), 영업이익 26억원 (-80.5% YoY, OPM 2.0%) - 인도 지역 매출액: 1,393억원 (-11.0% YoY)으로 외형 하락 발생 - 2H 전망 및 주요 모멘텀 - 하반기 수익성은 전년 대비 상승할 것으로 판단 - 2H: SL MEX 공장 본격 가동, HKMC-GM과의 협력 구체화 - 중장기: 인도 시장 신차 사이클 재개, ADB 및 인도 LED 믹스 상승 등으로 외형/수익성 개선 기대 - 2025F~2027F 실적전망(십억원 기준, 단위: 십억원) - 2025F 매출액: 5,050; 영업이익: 367; OPM: 7.3% - 2026F 매출액: 5,433; 영업이익: 424; OPM: 7.8% - 2027F 매출액: 5,788; 영업이익: 460; OPM: 7.9% - 2025F EPS: 6,673원; 2026F EPS: 7,575원; 2027F EPS: 8,196원 - P/E(12MF): 2025E 약 4.9배, 2026E 약 4.3배, 2027E 약 4.0배 - 현재가 및 밸류에이션 참고 - 현재가: 32,950원 - 상승 여력: 36.6% ## 추가 메모 - 컴플라이언스 및 공시: 본 리서치 자료는 교보증권 리서치센터의 분석으로 작성되었으며, 투자의견 및 목표주가는 2025.06.30 기준으로 제시되었습니다. 각 수치와 전망은 원문에 명시된 수치를 그대로 반영했습니다. - 표·도표 관련 요약 수치도 원문 도표의 수치를 그대로 기재했습니다(도표2의 12MF P/E 및 상승여력 등).

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.