올리브영은 순항중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 170,000 원(상향) ## 핵심 투자 포인트 1. CJ 올리브영의 분기사상 최대 매출과 순이익 기록 - 매출액 1 조 4,619 억원(+21.0%), 순이익 1,440 억원(+15.3%, NPM: 9.9%) - 외국인 관광객 증가와 온라인 매출 성장으로 실적 호조 - 오프라인 매출 17% 증가, 온라인 매출도 33% 증가 2. CJ 2Q25 실적 요약 및 자회사 영향 - CJ 2Q25 실적은 매출액 11.1 조원(+4.1% 이하 YoY), 영업이익 6,188 억원(-6.6%, OPM: 5.6%) - CJ 제일제당, CJ ENM, CJ CGV 등 주요 상장 자회사 실적이 부진하며 연결 영업이익이 감소 - 2분기에도 CJ 올리브영의 선전으로 분기사상 최대 실적 기록 3. 밸류에이션 및 향후 이슈 - 목표주가 170,000 원(상향), 상승여력 17.6% - 올리브영 실적 개선으로 CJ의 배당수입 증가 기대 - CJ 올리브영의 CJ 합병 가능성 언급(확정된 바는 없음) ## 주요 실적 및 전망 - CJ 2Q25 실적 - 매출액: 11.1 조원(+4.1% 이하 YoY) - 영업이익: 6,188 억원(-6.6%, OPM: 5.6%) - CJ 제일제당, CJ ENM, CJ CGV 등 주요 자회사 실적 부진으로 연결 영업이익 감소 - CJ 올리브영 - 매출액: 1 조 4,619 억원(+21.0%) - 순이익: 1,440 억원(+15.3%, NPM: 9.9%) - 오프라인 매출 17% 증가, 온라인 매출 33% 증가 - CJ푸드빌 - 매출액: 2,394억원(+9.0%) - 순이익: 37 억원(-68.7%, NPM: 1.5%) - 전망 메모 - 올리브영의 실적 개선으로 CJ의 배당수입 증가 기대 - 자회사 가치 및 밸류에이션 반영 방식( NAV 기반)과 관련하여 목표주가 산정에 반영된 수치 존재 ## 추가 메모 - 목표주가 산정은 자회사 지분가치, 브랜드 가치, 순차입금, 우선주 차감 등을 반영한 NAV 기반 산정으로 제시되며, 적정주가 163,018 원, 목표주가 170,000 원으로 제시됨 - 자회사 가치 구성: 상장사(CJ제일제당, CJ프레시웨이, CJ ENM, CJ CGV), 비상장사(CJ올리브영 51.2% 지분, CJ푸드빌 92.0% 지분) 등을 포함 - CJ NAV 대비 할인율 추이가 제시되어 있으며, CJ올리브영 관련 주주 구성 및 자사주 매입 등도 언급됨 - 합병 가능성에 대한 언급: CJ와 CJ올리브영의 합병 가능성은 높아진 것으로 평가되지만 확정된 바는 없음

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - CJ 올리브영의 분기사상 최대 매출과 순이익 기록
• - 매출액 1 조 4,619 억원(+21.0%), 순이익 1,440 억원(+15.3%, NPM: 9.9%)
• - 외국인 관광객 증가와 온라인 매출 성장으로 실적 호조
• - 오프라인 매출 17% 증가, 온라인 매출도 33% 증가
• - CJ 2Q25 실적 요약 및 자회사 영향