지속되는 이익 개선

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 210,000원 핵심 투자 포인트 1. 물류부문 - 매출액 2조 5,019억원(YoY -3.1%), 영업이익 1,867억원(YoY -11.6%, OPM 7.5%) - 컨테이너 시황 약세로 부문 수익성 악화. 3Q25 평균 SCFI 1,481pt, YoY -52% 2. 해운부문 - 매출액 1조 3,226억원(YoY -0.5%), 영업이익 1,955억원(YoY +80.5%, OPM 14.8%) - 비계열 고객사 부분 파업 영향으로 PCTC 매출액 전년 대비 -2.8% 감소했으나, 중국 OEM 중심의 견조한 비계열 수요와 고원가 단기용선 축소를 통한 선대 효율화로 영업이익률은 전분기 대비 +0.1%pt 개선 3. 유통부문 - 매출액 3조 5,305억원(YoY -0.8%), 영업이익 1,418억원(YoY -5.2%, OPM 4.0%) - 계열사 해외 공장 라인 조정 영향으로 매출액 및 영업이익 모두 전년 대비 감소 추정 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적: 매출액 7조 3,550억원, 영업이익 5,240억원; YoY -1.5%, YoY +11.7%, OPM 7.1%; 컨센서스 대비 매출액 -3%, 영업이익 -1% 하회 - 4Q25 전망: 물류부문은 컨테이너 업황 부진에 따라 수익성 둔화가 불가피할 것으로 예상. 유통부문은 4분기부터 신흥국 기술지원조립공장(TA)향 KD 수출 물량이 반영되기 시작하며 외형 성장 가능. 해운부문은 미국 입항 수수료 부과 등 비용 부담이 발생할 예정이나, 중장기적으로 비계열 물량 확대 및 선대 효율화로 이익 성장이 기대됨 - 추정 재무 및 전망(요약) - 3Q25P 매출액 7,355십억원(= 7조 3,550억원), 영업이익 524십억원(= 5,240억원), 영업이익률 7.1% - 2025F 매출액 29,889십억원(= 29,889억원), 영업이익 2,107십억원(= 2,107억원), 영업이익률 7.0% - 2026F 매출액 31,468십억원(= 31,468억원), 영업이익 2,193십억원(= 2,193억원), 영업이익률 7.0% 추가 메모 - 3Q25 매출액과 영업이익은 컨센서스 대비 각각 -3%, -1% 하회함 - 목표주가 210,000원은 유지되며, 1년 시점의 투자등급은 Buy로 제시 - 2025년 10월 31일 발행, 현재주가 등 상세 수치: 현재주가 171,000원, 상승여력 23% (참고 수치)

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.