양호한 실적 흐름 긍정적이지만 높아진 변동..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 13,000 원(유지) ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 순이익 1,050 억원(+14.2% YoY) 기록. L&H 부문은 564 억원(흑전 YoY)으로 해외 생명보험 등 중심으로 손실계약 종료 및 요율 인상 등을 추진하며 손실계약비용이 환입됨에 따라 이익이 큰 폭으로 개선되었다. 원수사들의 자본 관리 니즈가 지속되고 있는 만큼 공동재보험 등 중심으로 추가적인 성장에 대한 기대감은 여전히 유효하다고 판단한다. 2. P&C 부문은 587 억원(-40.5% YoY)로 다소 부진했는데 농작물재해보험 봄동상해 손실(약 200 억원), 금호타이어 화재 관련 손실(약 197 억원) 등 손실 발생 및 1Q25 중 발생한 미얀마 지진 관련 추정 손실 규모 증가 등 요인에 기인한다. 여전히 전반적인 동사 Claim budget 대비 안정적으로 손실이 관리되며 전체적으로 양호한 손익이 지속되고 있는 만큼 연간 기준 견조한 이익 흐름이 지속될 것으로 예상한다. 3. 투자손익은 468 억원(-41.2% YoY)으로 대체로 경상적인 수준의 실적을 기록했다. 양호한 실적 흐름 긍정적이지만 높아진 변동성 등 요인에도 불구하고 해외 생보 중심의 부채 적립 부담 완화와 공동재보험 등 성장 동력은 여전히 긍정적 요인으로 작용 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 순이익: 1,050 억원(+14.2% YoY) 기록 - L&H 부문: 564 억원(흑전 YoY)으로 이익이 큰 폭으로 개선되었고, 해외 생명보험 등 중심으로 손실계약 종료 및 요율 인상 등을 추진하며 손실계약비용이 환입됨 - P&C 부문: 587 억원(-40.5% YoY)로 다소 부진. 손실 원인으로 농작물재해보험 봄동상해 손실(약 200 억원), 금호타이어 화재 관련 손실(약 197 억원) 및 1Q25 중 발생한 미얀마 지진 관련 추정 손실 증가 등이 있음. 다만 전반적인 손해율 관리하에 연간 기준 견조한 이익 흐름이 지속될 것으로 예상 - 투자손익: 468 억원(-41.2% YoY)으로 경상적 수준 - 연간 전망: 양호한 실적 흐름은 유지되나 변동성 증가 가능성 언급. 전체적으로 견조한 이익 흐름이 지속될 것으로 예상 ## 추가 메모 - 현재가: 10,970 원 - 목표주가: 13,000 원(유지) - 발행일: 2025-08-18 - 본 보고서는 2025년 8월 18일 기준 SK증권의 추정치를 반영합니다.

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• - 2Q25 순이익 1,050 억원(+14.2% YoY) 기록. L&H 부문은 564 억원(흑전 YoY)으로 해외 생명보험 등 중심으로 손실계약 종료 및 요율 인상 등을 추진하며 손실계약비용이 환입됨에 따라 이익이 큰 폭으로 개선되었다. 원수사들의 자본 관리 니즈가 지속되고 있는 만큼 공동재보험 등 중심으로 추가적인 성장에 대한 기대감은 여전히 유효하다고 판단한다.
• - P&C 부문은 587 억원(-40.5% YoY)로 다소 부진했는데 농작물재해보험 봄동상해 손실(약 200 억원), 금호타이어 화재 관련 손실(약 197 억원) 등 손실 발생 및 1Q25 중 발생한 미얀마 지진 관련 추정 손실 규모 증가 등 요인에 기인한다. 여전히 전반적인 동사 Claim budget 대비 안정적으로 손실이 관리되며 전체적으로 양호한 손익이 지속되고 있는 만큼 연간 기준 견조한 이익 흐름이 지속될 것으로 예상한다.
• - 투자손익은 468 억원(-41.2% YoY)으로 대체로 경상적인 수준의 실적을 기록했다. 양호한 실적 흐름 긍정적이지만 높아진 변동성 등 요인에도 불구하고 해외 생보 중심의 부채 적립 부담 완화와 공동재보험 등 성장 동력은 여전히 긍정적 요인으로 작용