경기개선과 맞물린 성수기 효과 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 100,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적과 마진 현황 - 2Q25 연결기준 매출액 4,096억원 (+0.5% YoY), 영업이익 268억원 (-40.3% YoY) 기록 - 국내 소비경기 악화로 주요 카테고리 매출액 정체와 레버리지 제한에 따라 해외 고성장에도 아쉬운 마진 레벨 시현 2. 3Q25 전망 및 회복 기대 - 3Q25는 내수소비부양 효과와 여름 성수기가 맞물려 성장 기대 - 레버리지 효과가 고려된 회복세 가능성 열려 있으며, 물량 회복 속도 개선 시 추가 레버리지 효과 가능 3. 부문별 흐름과 해외 성장의 시사점 - 국내 냉장(-5.8% YoY 외형 감소) 및 냉동 등 주요 카테고리의 제한적 흐름 지속 - 프로틴제품 등 기타 부문은 +27.1% YoY 성장 - 해외 수출: 미국향 물량 확대에 따라 냉동부문 성장 기울기가 예상치를 넘을 가능성 - 중국: 외형정체에도 비용통제로 이익개선, 연결이익 기여 확대 - 여름 성수기 등 외형 및 마진 회복 가능성에 더해, 외형성장 위한 비용집행이 중장기 성장 기반으로 작용할 가능성 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출액: 4,096억원 (+0.5% YoY) - 2Q25 영업이익: 268억원 (-40.3% YoY) - 냉장: -5.8% YoY 외형 감소 - 냉동 및 기타: 견조하나 성장폭 다소 둔화 - 프로틴부문: +27.1% YoY 성장 - 해외 매출: 미국향 물량 확대에 따라 냉동부문 성장 기울기가 예상치를 넘어설 가능성 - 중국: 비용통제에 따른 이익개선으로 연결이익 기여 확대 - 3Q25: 내수부양 효과와 여름 성수기의 결합으로 외형 및 마진 회복 가능성 열려 있음 ## 추가 메모 - 투자의견 Buy, 목표주가 100,000원으로 조정 - 해외 비중 추가 확대에 따른 중장기 성장 기여 기대가 제시됨

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• - 2Q25 실적과 마진 현황
• - 2Q25 연결기준 매출액 4,096억원 (+0.5% YoY), 영업이익 268억원 (-40.3% YoY) 기록
• - 국내 소비경기 악화로 주요 카테고리 매출액 정체와 레버리지 제한에 따라 해외 고성장에도 아쉬운 마진 레벨 시현