우리 자사주가 달라졌어요

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: MarketPerform - 목표주가: 67,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 부진 및 비용 증가 - 2Q25 매출액 823억 원, 영업이익 155억 원으로 컨센서스 대비 매출은 -16.3%, 당사 추정치 대비 -24.1% 하회하고, 영업이익은 컨센서스 대비 -22.5%, 당사 추정치 대비 -31.7% 하회했다. - 1Q25에 이어 중국과 우리나라는 물론 러시아 선적 기저효과에 따른 유럽, 기타 지역에서 모두 부진한 모습이 시현됐다. - 대손상각비도 12.6억 인식하며 4Q24부터 3개분기 연속 비용이 인식되고 있어 주의 깊게 살펴볼 필요가 있다. 2. 자사주 소각 계획의 밸류에이션 리레이팅 제한 - 자사주 소각 계획 발표: 2,444,939주를 3년간 전량 소각하겠다. - 다만 새로운 자사주를 매입 후 소각하겠다는 등의 내용이 없어 극적인 밸류에이션 리레이팅은 기대하기 어렵다. 3. 밸류에이션 및 현황 요약 - 목표주가 67,000원, 주가(8/14) 61,500원, 시가총액 6,807억 원, Marketperform(Maintain). ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출액 823억 원, 영업이익 155억 원; 컨센서스 대비 매출은 -16.3%, 당사 추정치 대비 -24.1% 하회; 영업이익은 컨센서스 대비 -22.5%, 당사 추정치 대비 -31.7% 하회. - 1Q25에 이어 중국과 우리나라는 물론 러시아 선적 기저효과에 따른 유럽, 기타 지역에서 부진. - 대손상각비도 12.6억 인식하며 4Q24부터 3개분기 연속 비용이 인식. - 12개월 선행 PER BAND CHART 및 12개월 선행 PBR BAND CHART 등 밸류에이션 자료가 제시됨. - 2026년 EPS 전망치 6,507원, 목표 PER 10 배. - 2023A~2027F 재무지표(개요): 매출액 393.2, 407.8, 368.4, 424.7, 476.4(십억 원); 당기순이익 96.5, 72.4, 43.7, 66.5, 88.8(십억 원); EPS 8,720, 6,569, 3,951, 6,507, 9,410(원). - 배당성향/배당수익률: 3.6%/0.3%, 7.1%/1.0%, 10.2%/1.0%, 7.4%/1.0%, 6.1%/1.0%. - 재무구조 개선 전망: 부채비율 66.8%, 61.6%, 55.5%, 49.2%, 43.0%; 순차입금비율 26.0%, 26.4%, 5.9%, -2.5%, -11.8%. - 현금창출력 및 ROIC/ROA/ROE: 영업활동 현금흐름 65.0, 36.5, 125.5, 66.5, 90.6; ROA 13.3%, 8.7%, 4.7%, 6.7%, 8.2%; ROE 23.0%, 14.3%, 7.5%, 10.2%, 12.0%; ROIC 20.5%, 12.7%, 9.2%, 10.8%, 13.9%. ## 추가 메모 - 현안/추가 이슈: 현금흐름 및 재무구조 관련 수치 요약은 청크 5에 제시된 바와 같습니다. - MSCI ESG 등급 및 업계 비교: MSCI ESG 종합 등급은 AAA. MSCI 피어그룹 벤치마크(헬스케어 장비 및 공급) 내 주요 경쟁사 등급 및 추세: 클래시스 BBB ▲▲; 덴티움 B ◀▶; 루트로닉 CCC ◀▶; 바텍 CCC ◀▶; 디오 CCC ◀▶; 이오플로우 CCC. 4분위 등급은 최저 4분위 ● 최고 4분위 ● ● ●. - 투자 의견 변동 내역: 2023-11-09 Buy(Initiate) 160,000원; 2025-05-09 Marketperform 70,000원 6개월 Downgrade; 2025-08-18 Marketperform 67,000원 6개월 Maintain. - Universe 및 업계 비교 정보: MSCI 동종 업체 등급 분포 및 항목별 점수 등은 MSCI, 전자공시시스템, 키움증권 리서치센터 자료로 제시되어 있음. - 참고: 리포트 기본 정보에 기재된 정보와 청크별 핵심 요약의 수치가 다소 차이가 있을 수 있으며, 본 요약은 각 청크의 핵심 포인트를 반영해 사실에 근거해 정리했습니다.

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• - 2Q25 매출액 823억 원, 영업이익 155억 원으로 컨센서스 대비 매출은 -16.3%, 당사 추정치 대비 -24.1% 하회하고, 영업이익은 컨센서스 대비 -22.5%, 당사 추정치 대비 -31.7% 하회했다.
• - 1Q25에 이어 중국과 우리나라는 물론 러시아 선적 기저효과에 따른 유럽, 기타 지역에서 모두 부진한 모습이 시현됐다.
• - 대손상각비도 12.6억 인식하며 4Q24부터 3개분기 연속 비용이 인식되고 있어 주의 깊게 살펴볼 필요가 있다.
• - 자사주 소각 계획 발표: 2,444,939주를 3년간 전량 소각하겠다. 다만 새로운 자사주를 매입 후 소각하겠다는 등의 내용이 없어 극적인 밸류에이션 리레이팅은 기대하기 어렵다.
• - 목표주가 67,000원, 주가(8/14) 61,500원, 시가총액 6,807억 원, Marketperform(Maintain).