소비 쿠폰 효과로 단기 실적 개선 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 150,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 요약: 매출은 전년 대비 4% 증가한 2.3조 원이나, 영업이익은 전년 대비 9% 감소한 694억 원으로, 영업이익은 컨센서스를 4% 하회하였다. 2. 상반기 흐름과 점포 전략: 올해 상반기 가성비 소비가 증가하며 편의점 업태의 가격 경쟁력이 상대적으로 약해지는 국면을 경험하였고, 순증 점포 수 소폭 증가에도 부진한 기존점 성장률을 기록하였다. 회사는 올해 점포 순증 목표를 기존 700개에서 300개로 하향 조정하였으며, 이는 수익성 중심 전략을 더욱 강화하려는 의지로 해석될 만하다. 3. 3Q25 전망과 정책 이슈: 3분기 민생 회복 소비 쿠폰 활용으로 유통 업종 내 상대적 수혜 기대. 2차 추경을 통해 13조 원 규모로 지급된 민생 회복 소비 쿠폰은 11월 30일까지 활용되어야 한다. 가맹점 중심의 편의점 업태는 이 소비 쿠폰 활용이 가능하므로 3Q25 매출 회복에 기여할 것으로 기대된다. 다만 단기 정책 효과를 넘어서 매출 회복이 꾸준히 이어지기 위해서는 소비 양극화 국면이 해소될 수 있을 만큼 소비 환경의 안정화가 전제될 필요가 있다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적: 매출 2.3조 원, 영업이익 694억 원, 컨센서스 하회(약 -4%). - 2025E: 매출액 9,093 십억원, 영업이익 250 십억원, 세전이익 234 십억원, 순이익 175 십억원, EPS 10,123 원. - 2026E: 매출액 9,502 십억원, 영업이익 265 십억원, 세전이익 251 십억원, 순이익 182 십억원, EPS 10,540 원. - 2027E: 매출액 10,016 십억원, 영업이익 278 십억원, 세전이익 268 십억원, 순이익 194 십억원, EPS 11,225 원. - Valuation 및 지표(요약): P/E(배) 2023 10.8, 2024 11.0, 2025E 12.1, 2026E 11.6, 2027E 10.9; P/B(배) 2023 2.1, 2024 1.9, 2025E 1.7, 2026E 1.6, 2027E 1.4; ROE(%) 2023 19.2, 2024 17.1, 2025E 14.2, 2026E 13.6, 2027E 13.6. - 추가 지표(요약): ROA(%) 2023 6.4, 2024 5.9, 2025E 5.0, 2026E 5.1, 2027E 5.1; EV/EBITDA 2023 3.4, 2024 3.1, 2025E 3.2, 2026E 3.1, 2027E 3.0; 순부채비율 2023 67.9, 2024 57.1, 2025E 25.5, 2026E 23.6, 2027E 18.1. - 주당배당금(DPS): 2023 4,100, 2024 4,100, 2025E 4,100, 2026E 4,300, 2027E 4,500. ## 추가 메모 - 최근 2년간 목표주가 변경 추이 최근 2년간 목표주가 변경 추이(수정주가 기준): - TP (원): 250,000 / 200,000 / 150,000 / 140,000 / 150,000 (샘플 연도 구간 포함) - 2023/7/18 2023/11/3 2024/2/8 2024/9/13 2025/5/9 2025/7/22 - 투자의견: BUY / BUY / BUY / BUY / BUY / BUY - 최근 2년간 투자의견 및 목표주가 변경 요약은 표에 제시된대로 진행되었으며, TP(원) 및 괴리율은 각 시점의 수정주가 기준으로 표기되어 있습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q25 실적 요약: 매출은 전년 대비 4% 증가한 2.3조 원이나, 영업이익은 전년 대비 9% 감소한 694억 원으로, 영업이익은 컨센서스를 4% 하회하였다.
• - 상반기 흐름과 점포 전략: 올해 상반기 가성비 소비가 증가하며 편의점 업태의 가격 경쟁력이 상대적으로 약해지는 국면을 경험하였고, 순증 점포 수 소폭 증가에도 부진한 기존점 성장률을 기록하였다. 회사는 올해 점포 순증 목표를 기존 700개에서 300개로 하향 조정하였으며, 이는 수익성 중심 전략을 더욱 강화하려는 의지로 해석될 만하다.
• - 3Q25 전망과 정책 이슈: 3분기 민생 회복 소비 쿠폰 활용으로 유통 업종 내 상대적 수혜 기대. 2차 추경을 통해 13조 원 규모로 지급된 민생 회복 소비 쿠폰은 11월 30일까지 활용되어야 한다. 가맹점 중심의 편의점 업태는 이 소비 쿠폰 활용이 가능하므로 3Q25 매출 회복에 기여할 것으로 기대된다. 다만 단기 정책 효과를 넘어서 매출 회복이 꾸준히 이어지기 위해서는 소비 양극화 국면이 해소될 수 있을 만큼 소비 환경의 안정화가 전제될 필요가 있다.