소문에 속아 IP의 힘을 잊지 말자

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 100000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2분기 실적 호조 - 2분기 매출액은 2,158억원(+125.5%yoy), 영업이익은 529억원(+466.4%yoy)으로 시장 컨센서스 큰폭 상회 - 콘서트와 MD 매출이 외형을 크게 견인했으며, 콘서트는 스트레이키즈의 대규모 북미 스타디움 투어와 북미 공연초과 수익이 반영되며 역대 최대 매출 기록 - MD는 아티스트 공연 증가에 더해 IP 기반 글로벌 라이선싱 확대되며 669억원의 경이로운 실적 기록 2. IP/캐릭터 펀더멘털 및 신사업 확대 - 스키즈 공식 캐릭터인 ‘스키주x다마고치’, 트와이스 공식 캐릭터인 ‘라부리x산리오 일본 팝업’ 등 아티스트 공식 캐릭터 인형과의 협업이 확대되며 외형과 함께 수익성도 개선 - 오는 8월 스키즈는 ‘스키주’를 활용한 인형 형태의 앨범을 출시할 예정으로 향후 소속 아티스트의 캐릭터 인형을 활용한 다채로운 매출 발생 기대 3. 하반기 MD/파트너십 강화 및 실적 전망 - MD는 미국, 중국 등 주요 시장과 투어를 통해 실질 구매력이 확대된 잠재시장을 대상으로 글로벌 파트너십을 강화할 예정 - 하반기 팬즈 플랫폼에 라이브 시청, MD 선구매 등 유료 고객 전용 디지털 멤버십 출시 예정이며, QQ뮤직과 팬즈샵의 공식 제휴몰 런칭도 준비 중 - 트와이스, 스키즈 등 주요 아티스트의 신보 발매와 투어에 따라 IP 기반 다양한 매출 성장 기대 - 실적 추정치 상향하며 목표주가 100,000원으로 5.3% 상향 조정 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출액 2,158억원(+125.5%yoy), 영업이익 529억원(+466.4%yoy)으로 시장 컨센서스 큰폭 상회 - 콘서트 매출은 스트레이키즈의 대규모 북미 스타디움 투어와 북미 공연초과 수익 반영으로 역대 최대 매출 기록 - MD 매출은 아티스트 공연 증가와 IP 기반 글로벌 라이선싱 확대에 힘입어 669억원의 실적 기록 - 하반기 팬즈 플랫폼에 라이브 시청 등 유료 멤버십 출시 예정, 글로벌 파트너십 강화 계획 - 실적 추정치 상향: 2025E 매출액 763억원, 2026E 매출액 866억원 등 도표 수치 참조 - 2025E EPS 4,864원, 2026E EPS 3,685원 ## 추가 메모 - 현재주가: 75,700원(08/13) - 투자기간: 12개월 (참고: 보고서 내 참고 내용)

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• - 2분기 실적 호조
• - 2분기 매출액은 2,158억원(+125.5%yoy), 영업이익은 529억원(+466.4%yoy)으로 시장 컨센서스 큰폭 상회
• - 콘서트와 MD 매출이 외형을 크게 견인했으며, 콘서트는 스트레이키즈의 대규모 북미 스타디움 투어와 북미 공연초과 수익이 반영되며 역대 최대 매출 기록
• - MD는 아티스트 공연 증가에 더해 IP 기반 글로벌 라이선싱 확대되며 669억원의 경이로운 실적 기록