본업에 집중합니다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: NR(유지) - 목표주가: - 원(유지) ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 및 이익률 개선 - 2Q25 매출액 4,630억원, 영업이익 443억원 기록, 각각 전년 비 11.6%, 25.1% 성장 - 전년 대비 높은 돈가와 낮은 곡물가 및 환율 등 우호적인 환경 힘입어 영업이익률 지속 개선 중(2분기 영업이익률 +1.2%p yoy) 2. 파생상품 미결제 약정 감소 및 영업외 손익 리스크 해소 - 파생상품 미결제 약정 감소, 매매목적 USD 선물계약(환율의 하락에 배팅)의 계약금액 2분기 말 기준 9천 5백만 달러, 지난분기 1억8천3백만달러 대비 48% 감소 3. 향후 실적 흐름 및 투자매력 - 1,200억원에 달하던 지난해 영업이익을 66억까지 상계시킨 주범이었던 매매목적 USD 선물계약의 연간 평균 계약금액이 2억달러 수준이었음을 감안할 때 3분기와 4분기도 영업외 손실 특이사항 없이 무난하게 1천억 중반 수준 당기순이익 달성 가능할 것으로 보여 - 현재 주가는 2025년 실적 기준 PER 2배 수준, 가파른 주가 상승과 높은 주가 변동성에도 저평가 매력 지속 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 - 매출액 4,630억원, 영업이익 443억원; 전년 대비 매출 11.6% 증가, 영업이익 25.1% 증가 - 2분기 영업이익률 +1.2%p yoy - 파생상품/영업외 손익 - 매매목적 USD 선물계약의 2Q말 계약금액 9,500만 달러, 전분기 18,300만 달러 대비 48% 감소 - 연간 평균 계약금액 약 2억 달러 수준으로 판단 - 3Q~4Q: 영업외 손실 특이사항 없이 무난하게 1천억 중반 수준의 당기순이익 달성 가능 - 주가·밸류에이션 - 현재 주가: 11,890원(08/13) - 2025년 실적 기준 PER 2배 수준 - 시가총액: 283 십억원 - 52주 최고가: 15,150원; 최저가: 5,090원 ## 추가 메모 - 주주구성: 하림지주 50.1% - 발행주식수: 23,780천주 - 외국인 지분율: 0.0% - 배당수익률(2025F): 0.0%

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• - 2Q25 실적 및 이익률 개선
• - 2Q25 매출액 4,630억원, 영업이익 443억원 기록, 각각 전년 비 11.6%, 25.1% 성장
• - 전년 대비 높은 돈가와 낮은 곡물가 및 환율 등 우호적인 환경 힘입어 영업이익률 지속 개선 중(2분기 영업이익률 +1.2%p yoy)