레벨업된 영업이익, 멀티플 리레이팅 기대

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 제시되지 않음 핵심 투자 포인트 1. 글로벌 사업의 유의미한 실적 개선 - 2025년 1분기 글로벌 5개국의 14개 법인 합산 실적은 매출액 1,975억원(+41.5%, yoy), 당기순이익 277억원(+957.8%, yoy) 기록 2. 안성 축산식품클러스터 기반의 장기 성장성 확보 - 2020년 경기도 안성시 양성면 일대에 총 2,000억원 투자로 축산식품클러스터를 조성할 계획 발표 - 당시 계획: 약 7만평 부지에 연면적 2.4만평의 스마트 축산물종합처리장(LPC)과 1.5만평의 육가공장, 하루 평균 소 400두, 돼지 4,000두 처리 도축 및 약 1.5조원의 생산 능력 목표 - 2020년 착공 및 2023년 완공 목표였으나 인허가 지연으로 차질 - 2024년 12월 안성시로부터 안성 축산식품복합 일반산업단지계획 승인, 2025년 착공 및 2028년 10월 건축 준공 목표로 추진 중 3. 밸류에이션 및 실적 전망 - 현재 주가의 밸류에이션 수준은 PBR 0.4x로 과거 PBR Band 하단에 위치 - 2025년 매출액 1조 8,384억원(+9.3% yoy), 영업이익 1,447억원(+16.7% yoy)으로 전망 - 2025년 1분기 매출액 4,562억원(+6.0% yoy), 영업이익 562억원(+68.1% yoy)으로 견조한 실적 생산 주요 실적 및 전망 - 2024년 실적 Preview - 매출액 16,814억원(-11.8%, yoy), 영업이익 1,241억원(+27.2%, yoy) - 부문별 실적(2024) - 사료 부문 매출액 8,923억원(-15.9%, yoy), 영업이익 915억원(-18.1%, yoy) - 식육 부문 매출액 5,379억원, 영업손실은 79억원에서 15억원까지 축소되었다 - 양돈 부문 매출액 3,740억원, 영업이익 147억원(흑자전환) - 육가공 부문 매출액 2,623억원, 영업이익 112억원 - 2025년 연간 실적 전망 - 매출액 18,384억원(+9.3% yoy), 영업이익 1,447억원(+16.7% yoy) - 2025년 1분기 실적 - 매출액 4,562억원(+6.0% yoy), 영업이익 562억원(+68.1% yoy) 추가 메모 - 투자주의종목 지정 여부: 2025년 5월 26일 투자주의종목으로 지정 - 주요 주주 현황 - 하림지주: 50.00% 보유 - Fidelity Management & Research Company LLC: 4.88%로 감소(2025년 3월 말 기준; 5월 13일 공시) - 최대주주 및 특수관계인 지분 합계: 50.04% (2025년 3월 말 기준) - 종속기업 현황: 24개 종속기업(국내 10개, 해외 5개국 14개) - 비즈니스 모델 및 리스크 - 수직계열화(배합사료 → 양돈 → 식육 → 육가공) 중심 - 소비용 생물자산의 순공정가치 변동에 따른 실적 변동성 존재 - 해외 법인 실적의 기여 확대가 밸류에이션 확장의 트리거로 작용 가능 - 축산식품클러스터 관련 필요 정보 - 2020년 발표: 2,000억원 투자, 7만평 부지, LPC 2.4만평, 육가공장 1.5만평, 하루 400두 소/4,000두 돼지 처리, 약 1.5조원 생산능력 목표 - 2024년 12월 승인, 2025년 착공, 2028년 건축 준공 목표 - 주의사항 - 본 보고서는 투자참고 자료로만 활용되며 매수/매도 추천을 포함하지 않음 - 생물자산 평가 및 외환, 원재료 가격 변동 등에 따른 변동성 주의 필요 필요 시, 각 항목의 원문 수치 및 표현을 더 자세히 재확인하여 추가 정리해 드리겠습니다.

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