실적대비 과도한 주가 하락

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 104,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2분기 실적 요약 - 연결매출액: 7조 390억 원(전년동기대비 -0.2%), 영업이익: 216억 원(흑자전환), 시장 기대치: 317억 원을 -31.8% 하회 2. 긍정적 실적 개선 요인 - 별도기준 영업이익 156억 원 달성 - 2분기가 고정비 비중이 높은 구간임에도 흑자전환 달성 - 주요 연결 자회사 실적 회복(2Q24 306억 원 → 2Q25 365억 원) - 신세계건설 적자폭도 -206억 원 감소 3. 아쉬움 및 우려 - SSG.COM 및 G마켓 영업손실 확대 - 예상보다 적자폭이 커졌고 경쟁력 회복은 아직 뚜렷하지 않음 ## 주요 실적 및 전망 - 2분기 실적(실제) - 연결매출액: 7조 390억 원, 영업이익: 216억 원(흑자전환) - 시장 기대치: 317억 원 대비 -31.8% 하회 - 2분기 별도기준 영업이익: 156억 원 - 주요 연결 자회사 실적 회복: 2Q24 306억 원 → 2Q25 365억 원 - 신세계건설 적자폭: -206억 원 감소 - SSG.COM 및 G마켓 영업손실 확대 - 2024–2026년 전망(요약) - 매출액: 2024년 290,209억 원, 2025E 296,228억 원, 2026E 322,661억 원 - 영업이익: 2024년 516억 원, 2025E 4,256억 원, 2026E 5,335억 원 - EPS(원): 2025E 2,370, 2026E 11,212 - EPS 증가율: 2025E -111.2%, 2026E 373.1% (전년 대비) - 영업이익률: 2024년 0.2%, 2025E 1.4%, 2026E 1.7% - EV/EBITDA: 2025E 6.5, 2026E 5.8 - 하반기 전망 - 하반기 이익 성장 지속될 것으로 판단 - 본 리포트의 투자근거 요지 - 근거: 1) 통합 매입을 통한 수익성 개선 가능성, 2) 가성비 소비 확산 및 신규점 출점에 따른 트레이더스 매출 성장 유지 가능성, 3) 조선호텔 및 신세계푸드 등 주요 연결 자회사 실적 성장 전망 ## 추가 메모 - - 하반기 온라인 사업부의 실적 개선을 기대했다는 요지가 문서에 포함되어 있습니다.

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• - 2분기 실적 요약
• - 연결매출액: 7조 390억 원(전년동기대비 -0.2%), 영업이익: 216억 원(흑자전환), 시장 기대치: 317억 원을 -31.8% 하회
• - 긍정적 실적 개선 요인
• - 별도기준 영업이익 156억 원 달성
• - 2분기가 고정비 비중이 높은 구간임에도 흑자전환 달성