현 주가는 이미 아이온2 흥행 성과 반영

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Marketperform - 목표주가: 230,000원 추가 메모: 6개월 목표주가 230,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 실적 및 수익력 개선 - 2Q25 매출액 3,824억원(YoY 3.7%, QoQ 6.1%), 영업이익 151억원(YoY 70.6%, QoQ 189.0%) 기록. 매출과 영업이익 모두 컨센서스 상회하는 실적. 2) 아이온2 기대감 반영 및 TP 상향 - TP 상향: 2026년 EPS 9,125원에 Target PER 25.2배 적용. Target PER은 글로벌 peer의 멀티플 평균 대비 20% 할증 적용. TP 상향 요소로는 1) 유저들의 긍정적 반응 반영하여 아이온2 추정치 상향 및 2026년 신작 일정 변경 반영, 2) 기존엔 멀티플 10% 할인율을 적용하였으나, 신작 ‘아이온2’의 신작 기대감을 반영하여 20% 할증률 적용. 3) 주가 모멘텀 및 리스크 - 주가는 이미 아이온2의 흥행 성과 선반영. 신작 모멘텀은 존재하나 흥행 성과가 기대에 미치지 못할 경우 변동성 확대 가능성. 트레이딩 전략 추천. ## 주요 실적 및 전망 - 연간 실적 추정(단위: 십억원, 원) - 매출액: 2024A 1,578; 2025F 1,630; 2026F 1,983; 2027F 2,187 - 영업이익: 2024A -109; 2025F 53; 2026F 274; 2027F 291 - 지배지분순이익: 2024A 19? (표에 따라 상이) / 2025F 19; 2026F 197; 2027F 210 - EPS(지배지분순이익): 2023A 9,663; 2024A 4,291; 2025F 875; 2026F 9,122; 2027F 9,743 - PER: 2023A 24.9; 2024A 42.7; 2025F 174.9; 2026F 25.2; 2027F 23.6 - BPS: 2023A 148,023; 2024A 139,312; 2025F 142,071; 2026F 150,493; 2027F 158,927 - ROE: 2023A 6.6%; 2024A 3.0%; 2025F 0.6%; 2026F 6.2%; 2027F 6.3% - 아이온2 및 신작 라인업 관련 주요 라인업(요약) - 2025 상반기: 아이온2 중국 외 지역 출시 예정(4Q25). 2026년 타이틀로 브레이커스: 언락더월드, 서브컬처 RPG 등 서브 IP 스핀오프 예정. - 주요 모바일/PC 게임 라인업 및 매출 비중은 표 참조. - 기타 메모 - 2026년 Target Price 산출은 2026년 지배주주지분 순이익 196.6억원(표 참조) 기준; Target PER 25.2x 적용. - 목표 시가총액 4,954.0십억원, 주식 수 21,544.0천주, 6개월 목표주가 230,000원. 추가 참고: 표 1 및 표 2에 제시된 상세 수치와 연간 추정치는 대신증권 리서치 센터의 자료를 반영하여 요약했습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q25 매출액 3,824억원(YoY 3.7%, QoQ 6.1%), 영업이익 151억원(YoY 70.6%, QoQ 189.0%) 기록. 매출과 영업이익 모두 컨센서스 상회하는 실적.