상당히 낮아진 신작 hit-ratio

다음은 대신증권의 컴투스(078340) 리포트 요약입니다. ## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 45,000원 - 핵심 문구: 매수, 목표주가 45,000원으로 25% 하향 - 추가 수치: 12MF EPS 2,716원에 Target PER 16.4배 적용. 동사의 ‘21~’23 평균 PER 대비 10% 할인한 수준. TP 하향은 기존 게임들의 추정치를 하향 조정한 영향 - 현재주가: 39,000원 - 6개월 목표주가: 45,000원 - 적정 주가(표 시가): 44,542원 (Target Price) / 12MF 지배주주지분 순이익 기준 - 상승 여력: 15.4% ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 실적 부진 및 컨센서 하회 - 2Q25 매출액 1,848억원(YoY 7%, QoQ 10%), 영업이익 14억원(YoY -1%, QoQ -17%) - 게임별 매출은 여전히 약화되었으며, 신작 흥행 부진이 함께 실적에 악영향 2) 평가 및 할인 적용의 기초 변화 - TP 하향: 기존 게임들의 매출 감소 반영, 추정치 하향 조정 - 12MF EPS 2,716원에 Target PER 16.4배 적용 - 동사의 ‘21~’23 평균 PER 대비 10% 할인한 수준 - 할인율은 이후 신작들의 hit ratio 상승 시 제거 가능 판단 3) 하반기 전망 및 투자 전략 - 신작 흥행 부진 지속. 하반기 신작 다수 출시 예정이나 기대감 낮음 - 보수적 접근 추천 - 일본 등 해외 사업의 신작 및 IP 확대 일정은 있지만 주가에 큰 재료로 반영되기 어려울 수 있음 ## 주요 실적 및 전망 - 2024년말~2025년 전망 - 2025F 매출액 735억원, 영업이익 14억원, 지배주주 순이익 28억원, EPS 2,214원 - 2026F 매출액 802억원, 영업이익 46억원, 지배주주 순이익 47억원, EPS 3,668원 - 2027F 매출액 805억원, 영업이익 69억원, 지배주주 순이익 63억원, EPS 4,950원 - PER: 2025F 16.3x, 2026F 9.8x, 2027F 7.3x - 현금 흐름/재무상태 - 표에 제시된 주요 재무지표는 2025F~2027F의 매출, 이익, PER 중심으로 제시 - 현금흐름 및 부채 비율 등은 보수적으로 유지될 것으로 추정되며, 6개월 시점에서의 상승 여력은 15.4%로 제시 - 2025~2026년 주요 게임 라인업 등 - 표 3에 2025~2026년 주요 게임 라인업과 출시 일정이 제시되나, 본 요약은 핵심 재무 및 가치 평가에 초점을 둠 - 요약 메모 - TP 하향 및 할인 적용은 신작의 hit ratio 개선 여부에 따라 제거 가능성 있음 - 하반기 출시 예정 신작들에 대한 기대감은 낮은 편으로 평가되며, 보수적 접근 권고가 유지 ## 추가 메모 - 본 요약은 원문에 기재된 수치와 진술을 그대로 반영했습니다. 투자판단의 최종 결정은 각자의 판단에 따르시기 바랍니다. - 컴투스의 상세 재무제표, 구체 숫자(예: 분기별 세부 매출 구성, 영업비용 항목 등)는 원문 표에 기재된 수치를 참조하시기 바랍니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q25 매출액 1,848억원(YoY 7%, QoQ 10%), 영업이익 14억원(YoY -1%, QoQ -17%)
• - 게임별 매출은 여전히 약화되었으며, 신작 흥행 부진이 함께 실적에 악영향