하반기 모멘텀 풀가동 지금이 매수 구간

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 78,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 하반기 모멘텀 가속 - 하반기는 EU 인증 제품 론칭, 쿼드세이 매출, 소모품 레버리지 효과로 성장 모멘텀 가속; 설치 대수의 지역 다변화가 빠르게 진행되며 하반기 성장 모멘텀을 뒷받침. 2. 2Q25 실적 및 수익성 흐름 - 2Q25 매출 833억(+42%), OP 430억(OPM 52%)으로 OP 기준 컨센 소폭 상회; 내수는 장비·소모품 두 자릿수 고성장을 기록했고, 수출은 브라질 제외 전 지역에서 증가세를 보임. 3. 목표가와 밸류에이션의 업데이트 - 목표주가 78,000원으로 상향(+5.4%), 목표주가는 추정 12개월 선행 EPS 2,342원에 목표 PER 30.1배 적용 (표1). ## 주요 실적 및 전망 - NEW(2Q25 Review) 연간 매출액(단위: 십억원): 2023 180.1, 2024P 242.9, 2025F 361.6, 2026F 458.9 - NEW(2Q25 Review) 총이익률: 2023 78%, 2024P 79%, 2025F 78%, 2026F 78% - NEW(2Q25 Review) 영업이익률: 2023 50%, 2024P 50%, 2025F 50%, 2026F 51% - 4Q24부터 이루다 합병 반영. - 매출액(2023A~2027F, 십억원): 180, 243, 362, 459, 575 - 당기순이익(십억원): 74, 98, 145, 184, 223 - 당기순이익률: 41.2%, 40.2%, 40.1%, 40.0%, 38.8% - 현금및현금성자산(십억원): 18, 23, 24, 74, 187 - 영업활동 현금흐름(십억원): 65, 103, 150, 187, 224 ## 추가 메모 - 2023A~2027F 매출액 및 이익 흐름, ROIC/ROA/ROE 지표 및 재무 여건은 아래와 같이 제시됨: - ROIC: 49.6 34.0 36.6 41.6 47.2 - ROA: 25.4 24.9 28.7 31.0 30.8 - ROE: 28.9 26.5 28.0 27.6 26.2 - 부채비율: 32.4 34.4 14.6 12.2 10.3 - 순차입금비율: -25.5 -14.9 -20.6 -30.7 -35.4 - 이자보상배율: 45.8 60.0 200.7 210.3 0.0 - 기초 현금/기말 현금: 26/18, 18/23, 23/24, 24/74, 74/187 - NOPLAT: 71 93 146 184 230 - FCF: 69 90 124 163 210 - 주가 변동요인으로는 (+) 미용장비 및 소모품 수출 증가, 실적 개선, 해외 인허가 획득이 있으며, (-) 미용장비 및 소모품 수출 감소, 실적 악화가 제시되어 있음. - 본 리포트는 2025-08-13에 발행되었으며, 제시일자는 25.08.13.

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• - 투자의견 매수 유지, 목표주가 78,000원으로 상향(+5.4%), 목표주가는 추정 12개월 선행 EPS 2,342원에 목표 PER 30.1배 적용 (표1).
• - 2Q25 매출 833억(+42%), OP 430억(OPM 52%)으로 OP 기준 컨센 소폭 상회; 내수는 장비·소모품 두 자릿수 고성장을 기록하며 체력을 입증했고, 수출은 브라질 제외 전 지역에서 증가세를 보임.
• - 하반기는 EU 인증 제품 론칭, 쿼드세이 매출, 소모품 레버리지 효과로 성장 모멘텀 가속; 설치 대수의 지역 다변화가 빠르게 진행되며 하반기 성장 모멘텀을 뒷받침.
• - NEW(2Q25 Review) 표에 따른 클래시스의 연간 매출액: 2023 180.1, 2024P 242.9, 2025F 361.6, 2026F 458.9 (단위: 십억원).
• - NEW(2Q25 Review) 표의 총이익률과 영업이익률: 총이익률 2023 78%, 2024P 79%, 2025F 78%, 2026F 78%; 영업이익률 2023 50%, 2024P 50%, 2025F 50%, 2026F 51%.