지속 될 아이온2 모멘텀

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 260,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 실적은 컨센서스 상회 - 매출액 3,824억원(QoQ+6%), 영업이익 151억원(QoQ+189%)으로 컨센서스 상회했다. - 주된 요인: PC 주요 이벤트 실시에 따른 QoQ 반등(833→917억원)과 2Q 외주개발 축소에 따른 매출변동비 매출 대비 비율 하락(35.9%→33.5%). 2) 아이온2 모멘텀 및 매출 전망 - 아이온2는 4Q 국내/대만 동시 출시, 26년 하반기 글로벌 확대 예정. - 아이온2의 매출 추정치를 기존 3,491억원에서 4,691억원으로 상향 조정한다. - 따라서 아이온2만 성공한다면 연간 3천~6천억원 달성 가능성은 충분하다. 3) 하반기 모멘텀 및 신작 출시 일정 - 하반기 모멘텀 위주로 대형주 접근이 적합하다고 판단하며, 트레이딩 매매를 권고한다. - 주요 신작 출시 일정: 1Q26 브레이커스, 2Q26 타임테이커스, 3Q26 LLL 등 다수의 대작이 연이어 출시될 예정. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 Review: 컨센서스 상회 - 매출액 3,824억원(QoQ+6%), 영업이익 151억원(QoQ+189%). - 요인: PC 주요 이벤트 반등(833→917억원)과 2Q 외주개발 축소로 매출변동비 매출 대비 비율 하락(35.9%→33.5%). - 표1/표2 요약(발행 자료의 재무개요 포함) - 2025F 매출액: 1,591억원, 2026F 매출액: 2,052억원(십억원 단위 표기) - 목표가: 260,000원, 현재가(당시): 223,000원(08/12 종가 기준) - Upside: 16.5% - 아이온2 관련 - 아이온2 4Q 국내/대만 동시 출시, 26년 하반기 글로벌 확대 예정. - 아이온2의 매출 추정치를 기존 3,491억원에서 4,691억원으로 상향 조정. - 연간 3천~6천억원 달성 가능성은 충분하다. - 종합 - 아이온2의 성공 여부와 대작 신작 출시 사이클이 하반기 및 연간 실적에 큰 영향을 미칠 변수로 제시됨. ## 추가 메모 - DS투자증권의 투자의견 및 목표주가 변동 이력 - 2025-04-28: 투자의견 매수, 목표주가 170,000원 - 2025-06-02: 투자의견 매수, 목표주가 170,000원 - 2025-08-13: 투자의견 매수, 목표주가 260,000원 - 표에 제시된 주요 수치 및 배수(예: Upside 16.5%, Target P/E 20배 등)는 원문 표에서 확인 가능한 내용으로 요약에 반영.

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• - 매출액 3,824억원(QoQ+6%), 영업이익 151억원(QoQ+189%)으로 컨센서스 상회했다.
• - 주된 요인: PC 주요 이벤트 실시에 따른 QoQ 반등(833→917억원)과 2Q 외주개발 축소에 따른 매출변동비 매출 대비 비율 하락(35.9%→33.5%).