레거시 IP의 저력 확인

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 260000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 실적은 컨센서스 상회 - 2Q25 연결 기준 매출액 3,824억원(+3.7%YoY, +6.1%QoQ), 영업이익 151억원(+70.5%YoY, +188.8%QoQ)로 컨센서스를 상회하는 실적을 기록했다. 레거시 IP가 우려 대비 견조한 저력을 보였다. 2) 모바일 부문 및 레거시 IP의 반등 여력 - 모바일 부문 매출액 2,190억원(+0.3%YoY, +6.1%QoQ) 기록. 전분기 대비 리니지 M/2M은 +7.5%/+26.7% 성장하며 반등에 성공했다. 하반기, 2026년에도 효율화 지속 예정이다. 3) 레거시 IP 중심의 중장기 성장 전략 - 레거시 IP에서는 기존 작품에 스핀오프 4종을 더해 1.4조원 매출을, 신작으로는 6천억원~1조원 매출을 목표한다. [아이온2], [프로젝트 LLL], [브레이커스: 언락 더 월드], [타임 테이커즈]가 주요 신작 라인업이다. [아이온2]의 출시를 11월 중순으로 예상한다. 아이온2의 매출은 5,448억원으로 예상한다. ## 주요 실적 및 전망 - 2025F(또는 2025년) 전망 - 영업수익 1조 5,584억원(-1.2%YoY), 영업적자 249억원(적지YoY)을 기록할 전망이다. 하반기 인력 효율화 규모를 200명 이상으로 가정했다. - 분기별/사업 부문 요약 - 모바일 매출 9,377억원(+0.1%YoY), PC/콘솔 매출 3,525억원(+0.2%YoY)으로 구성. - 2026 전망 - 매출액 2조 324억원(+30.4%YoY), 영업이익 3,202억원 흑전 YoY. 2026년 예상 EPS 12,993원, Target PER 20배 적용. - [아이온2]의 매출을 포함한 신작 라인업으로 2026년 매출 구조가 확대될 것으로 예상되며, 레거시 IP의 수익화와 신작 매출 증가가 성장을 견인할 것으로 기대된다. - 추가 메모 - 투자의견 Buy 유지, 목표주가를 260,000원으로 상향한다. - 도표 및 재무 데이터 기준의 상세 수치는 본 리포트 내 수치와 동일하게 반영되어 있습니다.

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• - 2Q25 연결 기준 매출액 3,824억원(+3.7%YoY, +6.1%QoQ), 영업이익 151억원(+70.5%YoY, +188.8%QoQ)로 컨센서스를 상회하는 실적을 기록했다. 레거시 IP가 우려 대비 견조한 저력을 보였다.
• - 모바일 부문 매출액 2,190억원(+0.3%YoY, +6.1%QoQ) 기록. 전분기 대비 리니지 M/2M은 +7.5%/+26.7% 성장하며 반등에 성공했다. 하반기, 2026년에도 효율화 지속 예정이다.
• - 레거시 IP에서는 기존 작품에 스핀오프 4종을 더해 1.4조원 매출을, 신작으로는 6천억원~1조원 매출을 목표한다. [아이온2], [프로젝트 LLL], [브레이커스: 언락 더 월드], [타임 테이커즈]가 주요 신작 라인업이다. [아이온2]의 출시를 11월 중순으로 예상한다. 아이온2의 매출은 5,448억원으로 예상한다.