26년 매출 가이던스 2조원이 보인다

- 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 280000원 - 핵심 투자 포인트 1) 2분기 실적 및 기저 요인 - 2분기 매출액 3,824억원(+4%yoy), 영업이익 151억원(+71%yoy) 기록. 영업이익 컨센서스(58억원) 상회했습니다. 이는 신작 부재에도 불구하고 기존 IP 업데이트를 통한 매출 반등 효과 및 비용 통제에 기인함. 2) 매출 구성의 반등 요인 - PC 매출(+6%yoy, +10%qoq)은 1분기 블소네오 지역확장(북미, 유럽, 일본, 대만 등) 온기 반영 효과와 PC 아이온 업데이트 효과로 유의미한 반등에 성공함. - 모바일 매출(+0%yoy, +6%qoq)은 리니지M(일매출 13.3억원) 8주년 이벤트 효과 및 리니지2M(일매출 5.3억원) 동남아 지역 확장에 힘입어 23년 이후 이어진 모바일 분기 매출 yoy 역성장을 끊어냄. 3) 가이던스 확장 및 주가 설정의 변경 - 2026년 매출액 가이던스는 2조원. 현재 시점에서 올해 추정되는 기존IP 매출은 약 1.45조원(아이온2 제외). 아이온2 매출 약 3,600억원 추정. 신작인 브레이커스(1Q26), 타임테이커스(2Q26), LLL(3Q26) 및 스핀오프 4종, 지역확장(L2M 중국, LM 중국, LW 동남아)까지 고려할 때 신작IP 매출 가이던스 6천억원 역시 충분히 가능하다고 판단함. 이에 실적 추정치를 상향하고 목표주가를 기존 25만원에서 28만원으로 상향함. - 주요 실적 및 전망 - 2분기 실적 - 매출액 3,824억원(+4%yoy), 영업이익 151억원(+71%yoy). 컨센서스 58억원 상회. - PC 매출(+6%yoy, +10%qoq) 및 모바일 매출(+0%yoy, +6%qoq) 구성. - PC 매출은 1분기 블소네오 지역확장 효과와 PC 아이온 업데이트 효과에 기인. - 모바일 매출은 리니지M 8주년 이벤트 및 리니지2M 동남아 확장 영향. - 비용 및 3분기 전망 - 2분기 주가 상승에 따른 인센티브 충당금 반영으로 인건비 소폭 상승, 마케팅비도 라이브게임 업데이트, 지역확장, 아이온2 마케팅으로 상승. - 3분기에도 인건비와 마케팅비 증가 전망. 이는 현재 진행중인 인력 효율화 작업에 따른 일회성 인건비와 게임스컴2025 등 신작 마케팅 확대에 기인. - 연간 실적 추정 및 밸류에이션 - 2025E 매출액 1,540십억원, 영업이익 40십억원, 세전이익 63십억원, 지배순이익 52십억원, EPS 2,445원, PER 91.2배, OPM 2.6%, ROE 1.7% 등. - 2026E 매출액 2,057십억원, 영업이익 297십억원, 세전이익 389십억원, 지배순이익 300십억원, EPS 13,910원, PER 16.0배, OPM 14.4%, ROE 9.5%. - 주요 업데이트 및 상향 포인트 - 도표 4에 적용 EPS 13,910원, 적용 PER 20.0배, 목표주가 280,000원으로 제시(기존 25만원 대비 12% 상향). - 2025년 매출 가이던스 1,540억원, 2026년 매출 가이던스 2,057억원으로 제시된 연간 실적 추정 및 밸류에이션 업데이트. - 추가 메모 - 본 자료는 2025.08.13에 발행된 유진투자증권의 리포트에 기반하며, 2026년 신작 IP 및 지역 확장 파이프라인의 실현 여부에 따라 실적이 추가로 변동될 수 있습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.