선케어로 성장 가속

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 288,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 선케어 주력 카테고리 부상 - 선케어는 2분기 매출 비중이 10%까지 확대되며 +50% 이상 성장해 주력 카테고리로 부상했고 2. 해외향 성장 견인 - 미국·일본의 견조한 수요와 유럽·중동 시장에서의 포지셔닝 강화가 해외향 성장을 견인했다. 3. 원가구조 개선 및 영업이익 개선 - 전사적인 TCR 시행으로 원가율은 전분기 대비 소폭 하락한 81.7%를 기록했다. - 영업이익은 영업 레버리지 효과와 대손상각비 환입 40억 원이 더해지며 개선세를 보였다. ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 2분기 연결 실적 - 매출액 6,236억원(+13% YoY), 영업이익 608억원(+30% YoY)으로 시장기대치 635억원에 부합하였다. - 비영업 항목 - CB이자를 포함한 이자 비용 115억원, 외화 관련 손실 138억원, 미국 법인의 코로나 지원금 반환과 관련된 일회성 비용 100억원이 발생했다. - 국내/해외 성과 - 국내 매출액 4,205억원(+21% YoY), 영업이익 499억원(+45% YoY)을 기록했으며, 미국·일본의 견조한 수요와 유럽·중동 시장에서의 포지셔닝 강화가 해외향 성장을 견인했다. - 3Q25 Preview - 3Q25 Preview: 연결 매출 성장률은 +10%대, 외인지분율 37.11%. - 국내는 +10% 중반대로 전망되며, 연초 제시했던 국내 +20% 내외, 전사 두 자릿수 후반 성장 목표 대비 하향 조정됐다. - 미국은 3분기 +20% 내외 성장을 예상하며, 분기 매출 400억 달성 시 BEP를 확보하고 4분기 흑자 전환을 목표로 한다. - 중국은 상해 지역에서 기존 고객사 턴어라운드와 신규 매출 성장세가 뚜렷하며, 광저우는 LOCO 프로젝트 강화로 저가 ODM 경쟁에 대응 중이다. - 태국과 인니, 중국은 공동 영업을 통한 수출 확대를 지속하고 있으며, 태국·미국 모두 하반기 수익성 개선이 가능할 것으로 보인다. ## 추가 메모 - 현재주가: 236,500원 (8/11) - 시가총액: 26,842억원 - 3Q25 Preview 및 3분기 가이던스는 일부 수치가 하향 조정된 부분이 있음(연초 제시치 대비 국내 성장률 등). - 본 자료는 투자자의 투자를 권유할 목적으로 작성된 것이 아니라 참고 자료로 제공된 자료임.

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• - 선케어 주력 카테고리 부상
• - 선케어는 2분기 매출 비중이 10%까지 확대되며 +50% 이상 성장해 주력 카테고리로 부상했고
• - 해외향 성장 견인
• - 미국·일본의 견조한 수요와 유럽·중동 시장에서의 포지셔닝 강화가 해외향 성장을 견인했다.
• - 원가구조 개선 및 영업이익 개선