2Q25 Review: 실적개선 및 가정치 조정으로 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 86,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1) FY25 2Q 당기순이익은 2,346억원, QoQ 5.6%↓, YoY 9.0%↓; 경상이익 기준 견조한 이익 수준 시현 2) 2Q25 순수탁수수료수익은 1,622억원으로 전분기대비 13.3% 증가, 전년동기대비 14.2% 증가 - IB 관련 인수 및 자문수수료 수익은 733억원으로 전분기대비 8.6% 증가했고, 전년동기에 비해서는 23.9% 감소함 3) 2Q25 영업비용은 2,914억원으로 전분기대비 23.3% 증가했고, 인건비 증가에 기인함 - 영업이익은 279.9억원으로 QoQ -9.3% 감소 ## 주요 실적 및 전망 - FY25 2Q 당기순이익(연결): 2,346억원, QoQ 5.6%↓, YoY 9.0%↓ - 이익이 전분기 및 전년동기대비 증가한 이유는 인건비 및 일빈관리비 비용 증가에 따른 판관비 증가에 기인함. - 2Q25 도표상 주요 수익 구성 - 순수탁수수료수익: 1,622억원, QoQ 13.3% 증가, YoY 14.2% 증가 - IB 관련 인수 및 자문수수료: 733억원, QoQ 8.6% 증가, YoY -23.9% 감소 - 금융상품판매수익: 35.5억원, QoQ 7.9% 증가, YoY -29.8% 감소 - 운용손익·금융수지: 301.1억원, QoQ -1.7%, YoY 11.1% - 영업비용: 2,914억원, QoQ 23.3% 증가, YoY 22.8% 증가 - 당기순이익(연결): 234.6억원, QoQ -5.6%, YoY -9.0% - Forecast earnings & Valuation (요약) - 2025.12E: 영업수익 12,434.0십억원, 순이익 894.6십억원, EPS 9,757원, PER 7.2배, PBR 0.8배, ROE 11.7%, ROA 1.3% - 2026.12E: 영업수익 12,112.7십억원, 순이익 811.3십억원, EPS 8,848원, PER 7.9배, PBR 0.7배, ROE 9.8%, ROA 1.1% - 2027.12E: 영업수익 12,626.3십억원, 순이익 906.9십억원, EPS 9,890원, PER 7.1배, PBR 0.7배, ROE 9.9%, ROA 1.1% - 현재가 및 배당/구조적 포인트 등은 도표상 추가 수치로 제공되나, 본 요약에서는 주요 실적·전망에 집중했습니다. ## 추가 메모 - 자료 출처: 교보증권 리서치센터 - 투자의견 비율공시 및 투자등급(기준일자 2025.06.30) - Buy(매수): 95.9% - Trading Buy(매수): 3.4% - Hold(보유): 0.7% - Sell(매도): 0.0% - 기타 주의사항 및 컴플라이언스 - 이 자료는 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료를 바탕으로 작성되었으나, 정확성·완전성을 보증하는 것은 아님. 투자참고자료로 활용. 연구원은 고객에게 카카오톡 등으로 개별 접촉하지 않음.

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• - IB 관련 인수 및 자문수수료 수익은 733억원으로 전분기대비 8.6% 증가했고, 전년동기에 비해서는 23.9% 감소함
• - 영업이익은 279.9억원으로 QoQ -9.3% 감소