판관비 증가 외 특이요인 없음

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 81,000 원 - 목표주가 상향: 81,000 원으로 상향 - 목표주가 산정 근거: 삼성증권의 목표주가를 무위험수익률 조정 등을 반영하여 81,000 원으로 상향한다. 목표주가는 Target PBR 0.91 배에 25E BVPS 88,556 원을 적용하여 산정했다. - 상승 여력: 15.7% ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 실적 요약 - 지배순이익 2,346 억원(-9% YoY) 기록 - 별도 기준 브로커리지 손익은 1,622 억원(+14.2% YoY) - IB 수수료는 624 억원(-18% YoY) - 판관비 2,914 억원(+22.8% YoY) - 별도 기준 당기순이익 2,121 억원(-10.2% YoY) - 연결 기준 당기순이익도 2,346 억원(-9% YoY) 2) 수익구조 및 하반기 리스크/기회 - 다만 하반기 중 연기된 IPO 나 M&A 관련 손익이 본격적으로 인식되며 이익 회복세가 나타날 것으로 전망 - 투자 리스크로는 안정적인 사업 구조로 인해 상대적으로 낮은 실적 Upside에 대한 기대감 등 제시 3) 투자 매력도 요약 - 목표주가 81,000 원, 현재가 대비 Upside 15.7%를 제시 - Target PBR 0.91 배에 25E BVPS 88,556 원 적용 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 지배순이익: 2,346 억원(-9% YoY) - 2Q25 별도 기준 브로커리지 손익: 1,622 억원(+14.2% YoY) - 2Q25 IB 수수료: 624 억원(-18% YoY) - 2Q25 판관비: 2,914 억원(+22.8% YoY) - 2Q25 별도 당기순이익: 2,121 억원(-10.2% YoY) - 연결 기준 당기순이익: 2,346 억원(-9% YoY) - 향후 전망: 하반기 중 연기된 IPO 나 M&A 관련 손익이 본격적으로 인식되며 이익 회복세가 나타날 것으로 전망 ## 추가 메모 - 자료: SK증권 추정 - 발행일: 2025-08-11 - 시사점 요약: 2Q25 실적의 핵심 구성요소(수익구조 변화, 비용 증가, 하반기 이익 회복 기회)와 함께 목표주가 상향 및 Upside가 제시됨.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 지배순이익 2,346 억원(-9% YoY) 기록
• - 별도 기준 브로커리지 손익은 1,622 억원(+14.2% YoY)
• - IB 수수료는 624 억원(-18% YoY)
• - 판관비 2,914 억원(+22.8% YoY)
• - 별도 기준 당기순이익 2,121 억원(-10.2% YoY)