3분기 오봉절, 4분기 국경절

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 26000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2분기 실적 요약: 매출액 2,845억원, 영업이익 429억원. 영업이익 기준 당사 추정치(406억원)에는 부합, 컨센서스(371억원)는 상회했다. 2. 하반기 실적 탄력 기대: 상반기 호실적은 하반기에도 이어지며, 日/중 주요 연휴 효과를 온기로 기대. 3분기 오봉절, 4분기 국경절 영향 예상. 3. 일본인 VIP 드롭액 견조: 일본인 VIP 객당 드롭액은 36.5백만원(YoY +6%, QoQ +2%). ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 요약: 매출액 2,845억원, 영업이익 429억원. 당사 추정치 406억원 부합, 컨센서스 371억원 상회. 2분기 전체 드롭액은 1.8조원, 홀드율은 11.8%를 기록했다. 직전월로부터 12개월 평균 홀드율은 대략 11%대로, 과거 평균치에서 크게 벗어나지 않는 수준. - 일본인 VIP 드롭액: 2분기 일본인 VIP 객당 드롭액은 36.5백만원(YoY +6%, QoQ +2%)을 기록. - 향후 전망: 3분기 오봉절, 4분기 국경절 영향으로 실적이 견조할 것으로 예상되며, 상반기 호실적에 더해 하반기에도 실적 추정치를 상향 조정하고 있다. - 2025E 및 2026E 재무 전망(단위: 십억원): - 2025E: 매출액 1,208, 영업이익 187, 지배주주순이익 97, EPS 1,119 - 2026E: 매출액 1,281, 영업이익 211, 지배주주순이익 107, EPS 1,237 - 밸류에이션 및 목표가: Target P/E 21배 적용, 적정주가 25,968원, 최종 목표주가 26,000원. 현재주가(8/7 종가) 19,500원 대비 상승여력 33.3%. ## 추가 메모 - 본 리서치의 주요 수치 및 목표주는 한화투자증권 리서치센터의 추정치에 기반하며, 2025년 8월 8일 발표 기준입니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2분기 실적 요약: 매출액 2,845억원, 영업이익 429억원. 영업이익 기준 당사 추정치(406억원)에는 부합, 컨센서스(371억원)는 상회했다.
• - 하반기 실적 탄력 기대: 상반기 호실적은 하반기에도 이어지며, 日/중 주요 연휴 효과를 온기로 기대. 3분기 오봉절, 4분기 국경절 영향 예상.
• - 일본인 VIP 드롭액 견조: 일본인 VIP 객당 드롭액은 36.5백만원(YoY +6%, QoQ +2%).