2025년 2분기 컨퍼런스 콜

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 26000원 ## 핵심 투자 포인트 1. WM 및 연금 비즈니스 - 해외법인 포함 글로벌 고객자산 533조원으로 확대. 작년말대비 50조원 증가한 역대 최고치 - 올해 상반기 해외주식 잔고는 39.6조원, 금융사 중 가장 많음 - 작년 말 대비 10억 이상 개인 고액자산가 자산은 16% 증가 - 데이터 기반 디지털자산 관리와 PB 서비스를 합친 새로운 WM 모델을 확장 중 - WM 스튜디오 조직을 출범시키고, 현재 50명 수준인 디지털 PB 대폭 늘릴 예정 - 연금 적립금 기준 증권업계 압도적 1위 유지 2. 글로벌 비즈니스 - 올해 상반기 해외법인 세전이익 2,242억원 달성, 상반기 연결 세전이익의 26%를 해외에서 창출. 해외법인 처음으로 2분기 연속 1,000억원 넘음 - 미국/홍콩/유럽 중심으로 ETF 비즈니스 확대. 미국법인은 설립 이후 최대 실적 기록 중, 본사와 연계한 미국 주식 중개 플랫폼 직접 운용 - 홍콩법인은 flow 비즈니스 플랫폼 구축으로 빠르게 성장 중 - ETF 연계 비즈니스 및 SBL/레포 외의 클리어링 등 다각화 추진 3. 디지털 AI - 디지털 자산과 토큰화 시대를 선제적으로 준비 중 - 자산 발행부터 투자, 결제, 정산까지 모두 블록체인 상에서 구현 가능한 통합시스템 구축 중 - 작년말 STO 1단계 플랫폼 구축 완료, 올해 상반기에 전담 조직을 본부 단위로 확장, 전문 인력도 꾸준히 확충 중 - 디지털자산 제도 도입 시 올인원 플랫폼 출시 계획 - AI 솔루션 적극 도입 중. 실시간 요약·추천 및 AI 자산관리 비서 도구로 PB 지원 - 글로벌 어드바이저 가입 자산 3.3조원으로, 1년 사이 1.2조원 증가 - 내부 업무도 AI Assistant, AI Agent 확대 ## 주요 실적 및 전망 - 별도 기준 2분기 영업이익 3,711억원 (YoY +39.9%, QoQ +62.8%) - 별도 기준 2분기 당기순이익 2,341억원 (YoY +30.2%, QoQ +158.4%) - 별도 기준 2분기 자본총계 10.3조원 (YoY +7.7%, QoQ +4.1%) - 별도 기준 2분기 연환산 ROE 9.1% (YoY +1.6%p, QoQ +5.4%p) - 연결 기준 2분기 영업이익 5,004억원 (YoY +83.1%, QoQ +44.6%) - 연결 기준 2분기 지배주주순이익 4,033억원 (YoY +102.9%, QoQ +55.9%) - 연결 기준 2분기 지배주주지분 12.3조원 (YoY +7.9%, QoQ +0.7%) - 연결 기준 2분기 연환산 ROE 13.2% (YoY +6.2%p, QoQ +4.7%p) - 상반기 지배주주순이익 6,620억원 (YoY +82.2%) - 상반기 연환산 ROE 10.8% (YoY +4.4%p) - 2분기 금융상품판매 수수료수익은 757억원(QoQ -4%) - 2분기 금융상품판매 잔고는 197.4조원(QoQ +3%), 총 고객자산은 453.4조원(QoQ +12%) 기록 - 연금자산은 47.3조원(QoQ +6%)으로 사상 최대치를 경신 - 2분기 퇴직연금 적립금 잔고는 31.1조원, 상반기 총 42개 퇴직연금 사업자 중 적립금 증가액 1위 - 2분기 실적배당형 퇴직연금 상품의 적립금 증가액은 26.3조원으로 퇴직연금 사업자 중 가장 높은 약 17% 점유율 기록 - IB 수수료수익은 496억원(QoQ +45%) - 해외법인 실적: 2분기 세전이익 1,061억원으로 상반기 연결 세전이익의 26%를 해외에서 창출. 해외법인 세전이익 처음으로 2분기 연속 1,000억원 넘음 - 해외법인 수익 구성 비중: WM 수익 33%, 트레이딩 및 PI 수익 52%, IB 2%, 기타 13% - 해외주식 잔고 39.6조원(상반기) - 2분기 트레이딩 손익 4,762억원(QoQ +46%), 분기 사상 최대 실적 - 2분기 IB 수수료 수익 496억원(QoQ +45%) - 2분기 상반기 해외부동산 관련 손실 지속 감소 향후 전략적 시사점 - 하반기에도 WM 스튜디오 출범 및 디지털 PB 확대를 통한 자산관리 플랫폼 고도화 지속 - 미국/홍콩/유럽 중심의 글로벌 ETF/Flow 비즈니스 및 클리어링 등 수익 다변화 지속 - 토큰증권·스테이블코인 등 디지털자산 관련 제도 도입 시 선제적 대응 및 한 플랫폼 내 자산 관리 확장 계획 ## 추가 메모 - 합병 자사주: 대우증권 합병으로 인해 보유하고 있는 합병 자사주는 1.1억주 - 합병 자사주 소각은 자본금 감소가 수반되며, 주주총회 특별결의가 필요. 배당가능이익으로 취득한 자사주 소각과는 명확한 차이가 있음 - 현재 자사주 소각에 대한 상법 개정이 정부 중심으로 논의 중이며, 중장기적으로 주주 입장에서 유리한 방향으로 합병 자사주의 합리적 처리 방안 마련 예정 - 투자등급 및 비율공시는 본 자료의 작성 목적상 요건에 따라 제시되며, 본 자료는 고객의 투자에 정보를 제공하기 위한 목적임.

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• - WM 및 연금 비즈니스
• - 해외법인 포함 글로벌 고객자산 533조원으로 확대. 작년말대비 50조원 증가한 역대 최고치
• - 올해 상반기 해외주식 잔고는 39.6조원, 금융사 중 가장 많음
• - 작년 말 대비 10억 이상 개인 고액자산가 자산은 16% 증가
• - 데이터 기반 디지털자산 관리와 PB 서비스를 합친 새로운 WM 모델을 확장 중