소비쿠폰 효과 본격화

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 해당 없음 핵심 투자 포인트 1) 2분기 실적 및 동일점 매출 흐름 - 2분기 연결기준 영업이익 694억원(-9% YoY)으로 낮아진 시장 기대치 부합 - 2분기 동일점 성장률 -2.1%(담배 제외 -3.0%) - 월별 동일점 성장률: 4월 -2.8%, 5월 -1.6%, 6월 -2.1% 2) 점포 전략 및 하향 조정 - 2분기는 소비심리 부진, 가공식품 가격 인상에 따른 소비자 가격 저항 심화, 전년동기 대비 부진한 일기 영향 등으로 인해, 동일점 매출이 전년동기 대비 감소한 것으로 판단 - 점포 순증 가이던스도 효율성이 떨어지는 소형 점포 폐점 확대를 감안하여, 기존 700점에서 300점으로 하향 조정 3) 하반기 전망 및 리스크 요인 - 다만, 7월은 민생회복 소비쿠폰 지급(7/21~) 이후, 동일점 매출이 가파르게 회복하고 있는 상황 - 하반기는 소비심리 회복, 민생회복 소비쿠폰 지급 효과 등에 힘입어, 편의점 동일점 성장률이 반등할 전망 - 특히, 3분기는 상기 효과가 집중되고, 전년동기 부진한 일기에 따른 기저효과가 반영되면서, 동일점 성장률이 +2% 내외로 반등할 전망 - 다만, 중기적으로는 경쟁 환경 변화에 따른 영향이 중요할 것으로 판단. 근거리 상권에서 무인 점포, 다이소 등의 경쟁 업태의 집객력과 점유율이 상승하는 가운데, 편의점 내 주력 경쟁사의 점포 순감 속도가 빨라지면서, 긍정적 영향과 부정적 영향이 혼재한 상황 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 요약 (단위: 십억원) - 매출액: 2,290.1 - YoY: 4.0% | QoQ: 13.6% - 영업이익: 69.4 - YoY: -8.9% | OPM: 3.0% - 지배주주순이익: 52.8 - YoY: -9.7% - 실적 추정치 변경 내역 (변경 전 → 변경 후, 차이) - 3Q25E 매출액: 2,406.3 → 2,416.6 (+0.4%) - 2025E 매출액: 8,924.8 → 8,983.5 (+0.7%) - 2026E 매출액: 9,175.7 → 9,201.6 (+0.3%) - 3Q25E 영업이익: 93.6 → 102.2 (+9.2%) - 2025E 영업이익: 243.0 → 251.2 (+3.4%) - 2026E 영업이익: 256.0 → 256.9 (+0.4%) - 3Q25E OPM: 3.9% → 4.2% (+0.3pp) - 2025E OPM: 2.7% → 2.8% (+0.1pp) - 2026E OPM: 2.8% → 2.8% (0.0pp) - 3Q25E 지배주주순이익: 71.1 → 78.3 (+10.2%) - 2025E 지배주주순이익: 182.2 → 191.2 (+4.9%) - 2026E 지배주주순이익: 192.6 → 193.7 (+0.6%) - 연결기준 실적 추이 및 전망 (요약) - 1Q24 … 2Q24 … 3Q24 … 4Q24 … 1Q25 … 2Q25P … 3Q25E … 4Q25E … 2024 … 2025E … 2026E - 매출액: 1,953.8 / 2,202.9 / 2,325.6 / 2,216.5 / 2,016.5 / 2,290.1 / 2,416.6 / 2,260.3 / 8,698.8 / 8,983.5 / 9,201.6 - (YoY): 5.6% / 5.0% / 5.4% / 8.6% / 3.2% / 4.0% / 3.9% / 2.0% / 6.2% / 3.3% / 2.4% - 매출총이익(GPM): 18.7% / 18.8% / 18.9% / 18.4% / 18.3% / 18.8% / 19.2% / 18.3% / 18.7% / 18.7% / 18.8% - 판관비(YoY): 8.2% / 5.9% / 3.8% / 0.2% / 5.6% / 5.9% / 3.8% / 0.2% / 8.2% / 3.8% / 3.4% - 영업이익: 32.6 / 76.2 / 91.2 / 51.6 / 22.6 / 69.4 / 102.2 / 57.0 / 251.6 / 251.2 / 256.9 - (YoY): -11.8% / -2.4% / 4.8% / 1.1% / -30.7% / -8.9% / 12.1% / 10.4% / -0.6% / -0.2% / 2.3% - 지배주주순이익: 23.4 / 58.5 / 69.9 / 43.5 / 13.4 / 52.8 / 78.3 / 46.7 / 195.2 / 191.2 / 193.7 - (YoY): -15.5% / -1.7% / -0.2% / 12.6% / -42.9% / -9.7% / 12.1% / 7.4% / -0.3% / -2.1% / 1.3% 추가 메모 - 컴플라이언스 노티스: 당사는 8월 7일 현재 상기 언급된 종목을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. - 당사는 동 자료를 기관투자자 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. - 동 자료의 금융투자분석사는 자료 작성일 현재 언급된 기업들의 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다. - 본 자료는 본인의 의견을 정확하게 반영하며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다.

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