FOUP 클리너로 출발, SiCN 증착 장비로 다변..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 없음 ## 핵심 투자 포인트 1. SiCN PECVD 증착 장비 개발 및 양산 적용 목표 - “신규 사업 영역으로 PECVD 증착 장비를 개발 중이며, 특히 SiCN(Silicon Carbonitride) 박막 증착에 특화된 장비를 개발 중이고 SK하이닉스와의 공동 개발 프로젝트를 통해 실제 양산 공정 적용을 목표로 한다.” 2. 안정적 기반 및 상장 현황 - “아이에스티이는 2016년부터 SK하이닉스의 BP사로 등록되어 안정적인 사업 기반을 구축했으며,” - “2025년 2월 기술성장기업 특례를 통해 코스닥시장 상장을 성공적으로 완료했고,” - “최대주주 조창현 대표이사는 2025년 3월 31일 기준 400만주(43.96%)를 보유하며, 2025년 1분기말 합산 지분은 45.50%이다.” 3. 시장 기회 및 성장 방향 - FOUP Cleaner 단일 제품 매출 목표와 시장 확장에 대한 기대가 존재하며, 장비 사업으로의 기여 확대가 예상된다. - FOUP Cleaner의 매출 구조 및 성장 여력, PECVD를 통한 다변화로 인한 고부가가치 장비 포트폴리오 확대가 투자 포인트로 제시된다. - 2025년 매출 및 밸류에이션 측면에서의 기대와 리스크 요인(밸류에이션 재평가 가능성 및 신규 사업의 성공 여부)을 함께 고려한다. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 매출 구성 및 수치 - "2024년 기준 매출 410억 원 중 장비 사업 337억 원(82.4%), 에너지 사업 72억 원(17.6%), FOUP Cleaner 매출은 171억 원으로 차지하는 등 반도체 장비 중심의 매출 구조를 보이고 있다." - "FOUP Cleaner는 2024년 기준 주력 제품으로 171억 원 매출을 기록하여 전체 매출의 41.6%를 차지하며, 2022년 매출 214억 원 대비 변동은 있지만 2024년 하반기 반도체 시장의 회복과 함께 매출 증가 추세이다." - 2025년 1분기 실적 - "2025년 1분기 연결 기준 매출 103억 원, 영업이익 3.07억 원을 기록하며 전년 동기 대비 매출 113.9% 증가했고 이와 함께 영업이익 흑자 전환(1Q24 영업이익 -5.5억 원)에 성공했다." - "FOUP Cleaner 매출이 전년 대비 두 배 이상 확대되며 전체 매출의 약 89%를 장비 사업이 차지했다." - 2025년 전망 - "2025년 매출 706억 원을 달성할 것으로 전망되며, 이는 전년 대비 72% 증가한 수준으로 PECVD 장비의 본격적인 매출 기여가 시작되는 의미 있는 해가 될 것으로 기대된다. 영업이익률은 14.9%로 개선되어 약 105억 원의 영업이익을 달성할 것으로 전망된다." - 매출 구성: "FOUP Cleaner 등 반도체 장비가 385억 원으로 전체 매출의 약 55%를 차지하고, 수소 에너지 사업이 119억 원, PECVD 장비가 105억 원의 매출을 기록하여 전체 매출의 약 15%를 차지할 것으로 예상된다." - 밸류에이션 - "2025년 아이에스티이의 예상 P/E는 10.2배이며, 동종 업계 평균 P/E 수준은 17.2배이다. PECVD 매출이 지속 확대되면 밸류에이션이 17-20배 수준으로 재평가될 여지가 크고, 경우에 따라 20배 이상의 P/E도 가능하다고 평가된다." - "현재 9.9배라는 밸류에이션은 기업의 성장 잠재력을 과소평가하고 있으며, 반도체 미세화에 따른 구조적 성장 기회와 국산화 정책 수혜를 감안하면 리레이팅 여지가 크다." - 기타 - 전반적 매출 구성에서 장비 사업 비중이 높고, PECVD 매출 기여 증가 시 밸류에이션 재평가 가능성이 제시된다. ## 추가 메모 - 본 보고서는 한국거래소, 한국예탁결제원과 한국증권금융이 공동으로 출연한 한국IR협의회 산하 독립(리서치) 조직인 기업리서치센터가 작성한 기업분석 보고서이며, 매수 및 매도 추천 의견은 포함하고 있지 않습니다. - 지적재산권은 당사에 있으므로, 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. - 최근 3개월간 한국거래소 시장경보제도 지정 여부: 아이에스티이 투자주의종목 X 투자경고종목 X 투자위험종목 X

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• - 아이에스티이는 2013년 조창현 대표이사가 설립한 반도체 장비 전문기업으로, 주력 제품은 FOUP(Front Opening Unified Pod) Cleaner이다.
• - 기존 FOUP Cleaner 사업의 한계를 극복하기 위해 신규 사업 영역으로 PECVD 증착 장비를 개발 중이며, 특히 SiCN(Silicon Carbonitride) 박막 증착에 특화된 장비를 개발 중이고 SK하이닉스와의 공동 개발 프로젝트를 통해 실제 양산 공정 적용을 목표로 한다.
• - 아이에스티이는 2016년부터 SK하이닉스의 BP사로 등록되어 안정적인 사업 기반을 구축했으며, 매출은 2019년 200억 원, 2022년 300억 원을 돌파했다. 또한 2025년 2월 12일 코스닥 시장에 상장했다.
• - 2024년 기준 매출 410억 원 중 장비 사업 337억 원(82.4%), 에너지 사업 72억 원(17.6%), FOUP Cleaner 매출은 171억 원으로 차지하는 등 반도체 장비 중심의 매출 구조를 보이고 있다.
• - FOUP Cleaner는 2024년 기준 주력 제품으로 171억 원 매출을 기록하여 전체 매출의 41.6%를 차지하며, 2022년 매출 214억 원 대비 변동은 있지만 2024년 하반기 반도체 시장의 회복과 함께 매출 증가 추세이다.