2Q25 Review : 탄탄한 실적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 100,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 및 어닝 서프라이즈 - 총매출액 2.47조원(-0.1% YoY), 영업이익 869억원(+102.8% YoY)을 기록하며 영업이익 기준 시장 기대치(804억원)를 상회했다. - 백화점과 면세점의 비용 효율화에 따른 실적 방어와 지누스의 실적 턴어라운드가 호실적 이끌었습니다. 2. 부문별 이익 기여와 구조 개선 - 면세점은 동대문점 폐점 비용(17억원) 반영에도 할인율 축소 등에 힘입어 +26억원 YoY 증가를 기록했다. - 지누스의 영업이익은 전년대비 +433억원 개선되었고, 관세 환입 효과(199억원)를 제외해도 외형성장(+11% YoY)과 수익성 개선이 확인됐다. - 2Q25 백화점의 기존점성장률은 -0.3% YoY였고, 1Q25의 +1% YoY 대비 외형은 부진했으나 비용 절감으로 이익 감소폭은 축소됐다(전분기 -6% 대비 -2%). 3. 3Q25 전망 및 투자 시사점 - 3Q25에 들어서 기존점성장이 +msd% 이상으로 확대되고 있다. - 투자의견 Buy를 유지하며, 하반기 면세점 흑자전환 가능성을 반영하 면세점의 가치 상향으로 목표주가를 10만원으로 상향한다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 요약 - 총매출액: 2.47조원(-0.1% YoY) - 영업이익: 869억원(+102.8% YoY) - 시장 기대치(영업이익): 804억원 상회 - 백화점 2Q25 기존점성장률: -0.3% YoY - 1Q25 대비 外형은 +1% YoY였으나, 비용 절감으로 영업이익 기저 악화폭을 축소 - 부문별 요약 - 면세점: 동대문점 폐점 비용(17억원) 반영에도 +26억원 YoY 증가 - 지누스: 영업이익 +433억원 개선, 관세 환입 효과(199억원) 제외 시 외형성장 +11% YoY 및 수익성 개선 - 향후 전망 - 3Q25에 기존점성장률이 +msd% 이상 확대될 가능성 언급 - 하반기 면세점 흑자전환 가능성 및 가치 상승에 따른 투자 시그널 제시 - 본 보고서는 2025년 8월 7일 발행(Hanwha Investment & Securities)로, 투자의견은 Buy 유지 및 목표주가 100,000원 제시 ## 추가 메모 - 본 요약은 원문에 기재된 숫자와 의견을 그대로 반영하여 정리했습니다. (발행일: 2025-08-07, 종목: 현대백화점 069960, 작성사: 한화투자증권)

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• - 2Q25 실적 및 어닝 서프라이즈
• - 총매출액 2.47조원(-0.1% YoY), 영업이익 869억원(+102.8% YoY)을 기록하며 영업이익 기준 시장 기대치(804억원)를 상회했다.
• - 백화점과 면세점의 비용 효율화에 따른 실적 방어와 지누스의 실적 턴어라운드가 호실적 이끌었습니다.
• - 부문별 이익 기여와 구조 개선
• - 면세점은 동대문점 폐점 비용(17억원) 반영에도 할인율 축소 등에 힘입어 +26억원 YoY 증가를 기록했다.