깔끔했던 실적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 154,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 실적 흐름 및 수익성 - 매출액 1,283억원(+70.5% YoY), 영업이익 463억원(+89.0% YoY) - 영업이익률 36.1% - 부문별: 신재생/데이터센터향 매출액 전년 동기 대비 143% 증가, 전력망 매출액 전년 동기 대비 16% 증가 - 신규수주금액 924억원, 관세 이슈 해소로 3분기 수주규모 증가 기대 - 2분기 말 수주잔고: 4,195억원 2) 3Q25 전망 및 하반기 흐름 - 3분기 실적은 매출액 1,338억원(+67.9% YoY)과 영업이익 490억원(+76.2% YoY)으로 예상 - 전력망, 신재생 등 전 부문 매출 증가 예상 - 하반기부터 2공장 증설 효과가 더욱 두드러질 것으로 전망 3) 용량 확대와 수익성 개선의 성장 시나리오 - 2공장 증설에 따라 CAPA 추가 3,000억원 - 생산성 유지 시 단계적으로 생산물량 확대 - 연간 증설효과 약 1,000억원 전망 - 2공장은 자동화 비율 증가로 분기 평균 영업이익률 36.7%가 예상 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 요약(실적 기준: 십억원 단위) - 매출액: 1,283억원 - 영업이익: 463억원 - 당기순이익: 38.0억원 - 영업이익률: 36.1% - 순이익률: 29.6% - 3Q25F 전망(DS 추정치) - 매출액: 1,338억원 - 영업이익: 490억원 - 2025F/2026F 주요 흐름 - 2026년 EPS: 6,218원 - Target PER: 24.8배 - 목표주가: 154,000원 - 현재가(참고): 130,100원 - 상승 여력: 18.4% - 표1/표2 요약 주요 수치 - 2Q25 매출액 1,283억원, 영업이익 463억원, 당기순이익 38.0억원, 영업이익률 36.1%, 순이익률 29.6% - 3Q25F 매출액 1,338억원, 영업이익 490억원 - 2026년 EPS 6,218원, Target PER 24.8배, 목표주가 154,000원 ## 추가 메모 - 2Q25 기준 2분기 말 수주잔고 4,195억원 - 관세 이슈 해소로 3분기 수주규모 증가 전망 - 2공장 증설으로 CAPA 추가 3,000억원, 연간 증설효과 약 1,000억원, 분기 평균 영업이익률 36.7% 예상

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• - 매출액 1,283억원(+70.5% YoY), 영업이익 463억원(+89.0% YoY)
• - 영업이익률 36.1%
• - 부문별: 신재생/데이터센터향 매출액 전년 동기 대비 143% 증가, 전력망 매출액 전년 동기 대비 16% 증가
• - 신규수주금액 924억원, 관세 이슈 해소로 3분기 수주규모 증가 기대
• - 2분기 말 수주잔고: 4,195억원