실적 반등보다 더 중요한 경쟁구도 변화

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수(유지) - 목표주가: 20,500 원(유지) ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 및 주요 호실적 요인 - 2 분기 영업이익은 160 억원(-49%, 이하 YoY)을 기록했다. - 북미고객사의 신모델 부품과 국내 폴더블 업그레이드 및 차량용무선충전이 호실적을 견인했다. 2. 2Q25의 손실 요인 및 업황 구사 - 반면, 대규모 투자를 단행했던 IT 태블릿과 전장용 EV 케이블에서는 적자가 지속됐다. 3. 3Q25 전망 및 전략 - 3 분기 영업이익은 492 억원(-6%)으로 전망된다. - ① 북미고객사 내 점유율을 기존 85%에서 90%로 상향해 가정했다. - ② 북미제조사는 2 분기와 마찬가지로 하반기에 적극적인 판매 프로모션을 단행한다. 국내제조사와는 차별화되는 전략이다. - ③ 무선충전 매출은 전장수요둔화와 재고조정으로 감소가 예상된다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 요약 - 영업이익: 160 억원(-49%, 이하 YoY) - 호실적 요인: 북미고객사 신모델 부품, 국내 폴더블 업그레이드, 차량용무선충전 - 손실 요인: IT 태블릿 및 전장용 EV 케이블 투자로 인한 적자 지속 - 3Q25 전망 요약 - 영업이익: 492 억원(-6%)으로 전망 - 주요 가정 및 전략: 북미고객사 점유율 상향, 북미제조사 하반기 판매 프로모션, 무선충전 매출 감소 예측 - 추정치 및 변화 포인트(요약) - 2026 년의 세 가지 변화 포인트 - ① 북미 제조사의 폴더블 출시가 예정되어 있으며, 기존 대비 약 2.5 배의 높은 공급단가가 적용된다. - ② 태블릿 및 노트북의 OLED 전환 확대가 가시화되고 있다. 현재 한 모델에만 OLED를 적용하고 있다. 그러나 2026 년에는 세 모델로 확대될 예정이다. - ③ 사업 축 소 및 철수에 나서는 경쟁사들로 인해, 과점 체제가 더욱 견고해질 가능성이 높다. ## 추가 메모 - 2026 년의 세 가지 변화 포인트를 포함, 2026 년은 폴더블/OLED 중심으로의 수요 전환과 경쟁 구도 재편이 예상된다.

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• - 2Q25 실적 및 주요 호실적 요인
• - 2 분기 영업이익은 160 억원(-49%, 이하 YoY)을 기록했다.
• - 북미고객사의 신모델 부품과 국내 폴더블 업그레이드 및 차량용무선충전이 호실적을 견인했다.