이제는 자원보다 물류

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견 BUY, 목표주가 34,000원 유지. ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 결과 및 주요 원인 - 2Q25 매출액 3.8조원(-5%qoq, -6%yoy), 영업이익 550억원(-53%qoq, 58%yoy)으로 컨센서스를 하회하는 부진한 실적. 자원은 영업이익 87억원으로 부진했으며 실적 감소의 절반을 차지. 석탄 시황 둔화 및 폐석 처리 비용 증가(+2달러/톤)가 주요 원인. 또한 팜오일 시황 둔화 및 우기 진입에 따른 AKP 니켈광산 생산량 감소도 실적 부진에 일부 영향. 트레이딩/신성장도 LX글라스의 부진이 장기화 되고 있으며 발전 대정비로 예상을 하회하는 실적을 기록. 물류는 SCFI 강세가 2Q에 온전히 반영되지 않아 당사 추정을 하회. 2. 3Q25 전망 및 촉발요인 - 3Q25 매출액 3.8조원(+1%qoq, -15%yoy), 영업이익 849억원(+54%qoq, -45%yoy) 전망. 단기간 석탄 자원 시황의 큰 변화는 없을 것으로 보이고 폐석 처리 비용도 유사하게 반영될 것이라 판단. 다만, 최근까지 급등했던 SCFI 운임이 3Q부터 본격 반영되며 판토스 중심의 실적 반등 전망. 3. 중장기 수익성 개선 및 실행계획 - 연초 발표한 메가와이즈청라(상온 물류센터)를 중심으로 신규 화주 유치, 외형 성장과 임차료 절감으로 인한 중장기 수익성 개선을 기대할 시기라 판단. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적: 매출액 3.8조원(-5%qoq, -6%yoy), 영업이익 550억원(-53%qoq, 58%yoy)으로 컨센서스를 하회하는 부진한 실적. 자원은 영업이익 87억원으로 부진. - 원인 요인: 석탄 시황 둔화 및 폐석 처리 비용 증가(+2달러/톤); 팜오일 시황 둔화 및 우기 진입에 따른 AKP 니켈광산 생산량 감소; 트레이딩/신성장 부진 및 LX글라스의 장기화; 물류는 SCFI 강세가 2Q에 온전히 반영되지 않음. - 3Q25 전망: 매출액 3.8조원(+1%qoq, -15%yoy), 영업이익 849억원(+54%qoq, -45%yoy) 전망. 단기간 석탄 자원 시황의 큰 변화는 없을 것으로 보이고 폐석 처리 비용도 유사하게 반영될 것이라 판단. SCFI 운임이 3Q부터 반영되며 판토스 중심의 실적 반등 전망. - 중장기 기대: 메가와이즈청라를 중심으로 신규 화주 유치, 외형 성장과 임차료 절감으로 인한 중장기 수익성 개선 기대. ## 추가 메모 - 본 내용은 유진투자증권의 리포트에 기재된 내용으로 정리한 요약입니다. 원문에 기재된 수치 및 투자 의견은 위와 같이 그대로 반영했습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q25 결과 및 주요 원인
• - 2Q25 매출액 3.8조원(-5%qoq, -6%yoy), 영업이익 550억원(-53%qoq, 58%yoy)으로 컨센서스를 하회하는 부진한 실적. 자원은 영업이익 87억원으로 부진했으며 실적 감소의 절반을 차지. 석탄 시황 둔화 및 폐석 처리 비용 증가(+2달러/톤)가 주요 원인. 또한 팜오일 시황 둔화 및 우기 진입에 따른 AKP 니켈광산 생산량 감소도 실적 부진에 일부 영향. 트레이딩/신성장도 LX글라스의 부진이 장기화 되고 있으며 발전 대정비로 예상을 하회하는 실적을 기록. 물류는 SCFI 강세가 2Q에 온전히 반영되지 않아 당사 추정을 하회.
• - 3Q25 전망 및 촉발요인
• - 3Q25 매출액 3.8조원(+1%qoq, -15%yoy), 영업이익 849억원(+54%qoq, -45%yoy) 전망. 단기간 석탄 자원 시황의 큰 변화는 없을 것으로 보이고 폐석 처리 비용도 유사하게 반영될 것이라 판단. 다만, 최근까지 급등했던 SCFI 운임이 3Q부터 본격 반영되며 판토스 중심의 실적 반등 전망.
• - 중장기 수익성 개선 및 실행계획