삼성중공업 · 기업 분석
2Q25 NDR 후기: 늦바람이 무서울 것이다
리포트 핵심 요약
AI 요약## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 27000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적은 컨센서스 상회 - 2Q25 연결 기준 매출액은 2조 6,830억원(YoY +6.0%, QoQ +7.6%), 영업이익 2,048억원(YoY +56.7%, QoQ +66.4%, OPM 7.6%)로 컨센서스를 상회했다. 2. FLNG/공정 개선으로 수익성 개선 - 공정 개선으로 인한 Cedar FLNG의 공정이 1달가량 앞당겨지고 조업일수가 증가하며 매출과 이익이 동반 증가했다. 3. 러시아 프로젝트 관련 환율 효과 - 세전이익이 증가한 이유는 러시아 프로젝트 계약에서 환율 하락으로 인한 선물환 평가이익이 약 2,000억원 발생했기 때문이다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적(연결, 십억원 단위): 매출액 2,683; 영업이익 205; 당기순이익 214; OPM 7.6%; NPM 8.0% - 3Q25E/4Q25E 전망(십억원 단위): 3Q25E 매출액 2,715, 영업이익 210; 4Q25E 매출액 2,907, 영업이익 306 - 2025F~2027F 주요 추정치(십억원 단위): - 2025F: 매출액 10,799; 영업이익 844; 당기순이익 657 - 2026F: 매출액 12,780; 영업이익 1,523; 당기순이익 1,089 - 2027F: 매출액 13,537; 영업이익 1,785; 당기순이익 1,365 - 주당지표(EPS, 원): EPS(25) 755; EPS(26) 1,273; EPS(27) 1,555 - 밸류에이션 관련: 종합적으로 적정주가 27,000원 제시(표 상의 목표가와 동일) ## 추가 메모 - 4분기 전망 요약: 해양 부문에서는 ZLNG의 이렉션 공정이 마무리되며 본격적으로 고수익성의 FLNG 2기 건조 체제에 돌입하고, 상선 부문에서는 2022년 이전 수주한 고마진 LNGc, 현재 직전 변동 컨테이너 비중이 증가하며 가파른 믹스 개선을 전망한다.
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AI 추출- - 2Q25 실적은 컨센서스 상회
- - 2Q25 연결 기준 매출액은 2조 6,830억원(YoY +6.0%, QoQ +7.6%), 영업이익 2,048억원(YoY +56.7%, QoQ +66.4%, OPM 7.6%)로 컨센서스를 상회했다.
- - FLNG/공정 개선으로 수익성 개선
- - 공정 개선으로 인한 Cedar FLNG의 공정이 1달가량 앞당겨지고 조업일수가 증가하며 매출과 이익이 동반 증가했다.
- - 러시아 프로젝트 관련 환율 효과
이 리포트에 언급된 종목
표시 기준최선호주는 이 리포트에서 추출한 선정 표시입니다. 일반 언급과 구분하며, 여러 리포트의 누적 순위나 현재 매수 추천을 뜻하지 않습니다.
발행 당시 목표가27,000원
매수
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