[2Q25 Review] 이제 성장을 더할 차례

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 62,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 및 컨센서스 - 2분기 매출액 2.0조 원, 영업이익 1262억 원으로 각각 YoY -3.8%, +287.5% 기록. 시장 컨센서스 대비 매출액은 4.4% 상회, 영업이익은 19.4% 상회, 지배주주순이익 90.0% 하회. 2. 수익성 및 이익 턴어라운드 요인 - 총 매출액은 플랜트 매출 성장(YoY +53.5%)에도 불구하고 DL건설의 탑라인 축소(-34.9%) 영향으로 한 자릿수 감소. - 다만, 영업이익은 별도 플랜트 부문의 양호한 마진 지속(GPM 15.2%)과 주택마진 개선(GPM 7.0%→ 12.8%), DL건설의 흑자전환(OP -74억 원→ 227억 원) 등으로 세 자릿수 YoY 증가를 기록하며 시장 기대치를 상회. - 한편, 영업외로 환관련손실이 약 810억 원 반영되며 순이익은 전년동기 대비 대폭 감소. 3. 상반기 수주/전망 및 가이던스 - 상반기 신규수주(연결)는 2.49조 원(국내 2.43조 원, 해외 0.06조 원)으로 수주 목표 13.2조 원의 18.9%를 달성. - 상반기 주택 착공은 8988세대(별도 4983세대, DL건설 4005세대)로 착공 계획의 75.2%를 소화(각각 62.8%, 100%). - 동사는 올해 영업이익 가이던스 5200억 원을 제시하며 가파른 이익 턴어라운드를 예고함. 상반기 기준 달성률 38.7% 수준이지만 연간 주택 원가율 84~85%(민참 도급증액 4Q 260억 원 포함)를 제시함에 따라 상반기 대비 하반기 이익 개선 뚜렷할 것으로 전망. 주택 마진 개선이 속도 측면이나 레벨 측면에서 경쟁사 대비 우월하다는 점은 고무적이나 향후 탑라인 성장을 견인해줄 신규수주가 뒷받침될 필요. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 주요 재무 수치 - 매출액: 2.0조 원 - 영업이익: 1262억 원 - YoY 변화: 매출액 -3.8%, 영업이익 +287.5% - 시장 컨센서스 대비: 매출액 +4.4% 상회, 영업이익 +19.4% 상회, 지배주주순이익 -90.0% 하회 - 수주 및 운영 현황 - 상반기 신규수주: 2.49조 원(국내 2.43조 원, 해외 0.06조 원); 수주 목표 13.2조 원의 18.9% 달성 - 상반기 주택 착공: 8988세대(별도 4983세대, DL건설 4005세대); 착공 계획의 75.2% 소화 - 가이던스 및 향후 전망 - 2025년 영업이익 가이던스: 5200억 원 - 상반기 달성률: 38.7% - 연간 주택 원가율: 84~85%(민참 도급증액 4Q 260억 원 포함) - 하반기 이익 개선 기대: 주택 마진 개선 우월성 및 신규수주 필요성 - 현 주가의 밸류에이션 관련 메모: 현 주가는 시장 컨센서스 기준 12M Fwd. P/B 0.37배, P/E 5.4배 수준. ## 추가 메모 - SMR관련 업데이트 소식을 기대.

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• - 2Q25 실적 및 컨센서스
• - 2분기 매출액 2.0조 원, 영업이익 1262억 원으로 각각 YoY -3.8%, +287.5% 기록. 시장 컨센서스 대비 매출액은 4.4% 상회, 영업이익은 19.4% 상회, 지배주주순이익 90.0% 하회.