철강 개선 모멘텀 가시화

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 500,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2분기 실적 및 철강 모멘텀 - 2분기 연결 실적은 매출액 17.6조원(YoY -5.1%), 영업이익은 6,070억원(YoY ?18.7%)을 기록하며 컨센서스를 하회했다. 철강부문은 이번 실적을 견인했다. 영업이익은 전분기 대비 35.6% 증가한 6,100억원을 달성했고, 포스코(별도)의 영업이익률은 전분기 3.9%에서 5.7%로 상승했다. 이는 주원료비 하락으로 인한 밀마진이 개선된 효과가 있었으며, AI 도입 등 적극적인 원가 절감 노력도 기여했다. 2) 2차전지 소재 부문 - 2차전지 소재 부문은 리튬 가격 하락 영향과 신규 공장의 램프업에 따른 가동 초기 비용 증가로 적자 규모가 확대됐다. 3) 하반기 전망 및 밸류에이션 - 하반기 전망: 철강 부문의 개선 모멘텀 가시화. 중국 부의 감산 기대감이 높아지면서 하반기에는 실질적인 감산이 이루어질 가능성이 높다. 투자의견 Buy, 목표주가 500,000원을 유지. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 연결 매출액: 17.6조원 (YoY -5.1%), 2Q25 영업이익: 6,070억원 (YoY ?18.7%), 컨센서스 하회. - 2Q25 QoQ: 영업이익 6,100억원으로 전분기 대비 35.6% 증가. - 포스코(별도) 영업이익률: 5.7%로 상승 (전분기 3.9%). - 원가 절감 요인: 주원료비 하락으로 인한 밀마진 개선 및 AI 도입 등 적극적 원가 절감 노력 기여. - 2차전지 소재 부문: 리튬 가격 하락 영향과 신규 공장의 램프업으로 적자 확대. - 하반기: 철강 부문 실적 개선 가시성 높음. 중국의 감산 기대감이 높아지면서 하반기에 실질적 감산 가능성 높음. - 표기된 수치 및 투자의견은 본 리포트의 원문에 따름: 투자의견 Buy, 목표주가 500,000원 유지. ## 추가 메모 - 이 차트 및 요약에 포함되지 않은 다른 중요 참고사항은 원문을 확인하시기 바랍니다. - 재무제표 및성장 전략에 관한 세부 수치는 원문 표를 참조하시기 바랍니다. - 소재 부문 단기 부진에 관한 원문 표현: 소재 부문은 단기 부진이 지속될 전망이나, 리튬 가격이 현 수준에서 하락하지 않는 한 적자 폭이 더 커지지는 않을 것으로 예상된다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2분기 연결 실적은 매출액 17.6조원(YoY -5.1%), 영업이익은 6,070억원(YoY ?18.7%)을 기록하며 컨센서스를 하회했다. 철강부문은 이번 실적을 견인했다. 영업이익은 전분기 대비 35.6% 증가한 6,100억원을 달성했고, 포스코(별도)의 영업이익률은 전분기 3.9%에서 5.7%로 상승했다. 이는 주원료비 하락으로 인한 밀마진이 개선된 효과가 있었으며, AI 도입 등 적극적인 원가 절감 노력도 기여했다.
• - 2차전지 소재 부문은 리튬 가격 하락 영향과 신규 공장의 램프업에 따른 가동 초기 비용 증가로 적자 규모가 확대됐다.
• - 하반기 전망: 철강 부문의 개선 모멘텀 가시화. 중국 부의 감산 기대감이 높아지면서 하반기에는 실질적인 감산이 이루어질 가능성이 높다. 투자의견 Buy, 목표주가 500,000원을 유지.