2025년 턴어라운드와 미국 진출의 서막

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: N.R ## 핵심 투자 포인트 1) 2025년 흑자 전환과 2025년에는 의료로봇 사업을 중심으로 한 실적 개선을 전망한다. 2) 과거 단일 유통 매출 +58% 성장 전 사였던 메릴(Meril Lifesciences)과의 계약 종료로 부진했던 인도 시장의 매출 정상화가 핵심이다. 3) CUVIS-joint의 미국 FDA 승인 도전 허가를 신청했고 2026년 내 승인을 목표로 하고 있다. FDA 승인은 북미 시장 진출 이상의 전략적 의미를 가진다. 이와 함께 유럽 CE MDR 인증 역시 2025년 내 획득을 목표로 하고 있어 선진 시장 공략을 다각도로 준비 중이다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(억 원): 2023A 73, 2024A 56, 2025F 88, 2026F 101, 2027F 121 - 영업이익(억 원): 2023A 1, 2024A -6, 2025F 6, 2026F 8, 2027F 11 - 세전이익(억 원): 2023A -5, 2024A -9, 2025F 7, 2026F 9, 2027F 11 - 지배지분순이익(억 원): 2023A -5, 2024A -9, 2025F 6, 2026F 8, 2027F 10 - EPS(원, 지배지분 기준): -120, -213, 143, 192, 242 - BPS(원): 2479, 2273, 2415, 2607, 2849 - ROE(%): -5.3, -9.0, 6.1, 7.6, 8.9 - ROA(%): 1.1, -5.5, 5.6, 7.1, 8.0 - ROIC(%): 2.1, -10.5, 8.8, 10.3, 11.7 - 부채비율(%): 6.9, 9.9, 14.0, 14.9, 20.5 - 순차입금비율(%): -32.9, -34.5, -27.2, -25.3, -23.7 - EV/EBITDA: 267.3, NA, 38.1, 28.5, 23.1 - PSR: 10.3, 4.8, 4.0, 3.4, 2.9 - CFPS(원): 145, -49, 328, 397, 460 - DPS(원): 0, 0, 0, 0, 0 추가 전망 메모 - 2025년의 실적 턴어라운드와 미국 진출이라는 강력한 성장 모멘텀 확보 - 2025년 연간 의료로봇 매출 453억원, 전체 매출액은 877억원 (YoY+58%)으로 추정 ## 추가 메모 - 제시일자: 25.08.01 - 투자의견 및 목표주가 변경 내용: 투자의견 N.R, 목표주가 (표 참고: 제시일자 25.08.01, 투자의견 N.R) - 현재주가: 8,440 (25.07.31) - 외국인지분율: 2.43% - 주요주주: 에치와이 30.94% - Compliance Notice: 금융투자업규정 4-20조 1항5호사목에 따라 작성일 현재 사전고지와 관련한 사항이 없으며, 당사의 금융투자분석사는 자료작성일 현재 본 자료에 관련하여 재산적 이해관계가 없습니다. 본 자료는 투자자들의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 배포되는 자료이며, 본 자료에 수록된 내용은 추정치로서 오차가 발생할 수 있으며 정확성이나 완전성을 보장하지 않습니다.

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