황제주의 품격

다음은 대신증권이 발행한 한화에어로스페이스(012450) 리포트의 핵심 내용을 요청하신 형식으로 정리한 요약입니다. ## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 1,200,000원 상향(+22.4%) 추가 근거: 12MF EPS 43,180원에 타깃 PER 30.0배를 적용한 후 신규발행주식 598만주(증자비율 12.78%)를 감안하여 희석. 타깃 PER은 유럽 방위산업 Peer 그룹의 평균 PER을 적용. ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 실적 서프라이즈 및 부문별 호실적 - 2Q 연결 영업이익 8,644억원(+140.9% yoy) 기록. 컨센서스 크게 상회. - 지상방산 부문은 영업이익 5,543억원(+112.5% yoy, OPM 31.3%)을 기록. 2) 폴란드향 천무 인도량 상향 및 자회사 실적 개선 - 천무 예상 인도량 상향에 근거하여 이익 추정치를 조정. 자회사 한화오션도 호실적. 3) 밸류에이션 산정 근거 및 희석 요인 - 12MF EPS 43,180원에 타깃 PER 30.0배를 적용. 신규발행주식 598만주(증자비율 12.78%)를 감안하여 희석. 타깃 PER은 유럽 방위산업 Peer 그룹의 평균 PER 적용. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 Review 요약 - 매출액(연결): 6,3조원(+125.2% yoy) - 영업이익: 8,644억원(+140.9% yoy) - 영업이익률: 13.8%(+1.1%p) - 지상방산 부문 영업이익: 5,543억원(+112.5% yoy, OPM 31.3%) - 자회사 한화오션도 호실적 - 연간 실적 추정 변경(수정후) - 2025F: 매출액 26,602억원, 영업이익 3,720억원, 세전순이익 2,678억원, 지배지분순이익 1,618억원, EPS 32,908원, PER 29.7x, BPS 179,742원, PBR 5.5x - 2026F: 매출액 29,556억원, 영업이익 4,723억원, 세전순이익 3,759억원, 지배지분순이익 2,605억원, EPS 50,518원, PER 19.3x, BPS 219,633원, PBR 4.5x - 추가 메모 - EPS(12MF) 43,180원 - 목표주가 1,200,000원, 현재가 996,000원(25.07.31 기준) - 상승 여력: 20.5% ## 추가 메모 - 신규발행주식 598만주(증자비율 12.78%)를 감안하여 희석 반영. - 타깃 PER은 유럽 방위산업 Peer 그룹 평균 PER 적용. - 제시일자 및 투자의견 변경 관련: 25.08.01(투자의견 Buy, 목표주가 1,200,000원) 등. - 자료 출처: 대신증권 Research Center 참고: 본 요약은 원문에 기재된 수치와 투자의견을 그대로 반영해 정리했습니다. 추가로 필요하신 형식의 보완이나 특정 부분의 상세 설명도 도와드리겠습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q 연결 영업이익 8,644억원(+140.9% yoy) 기록. 컨센서스 크게 상회.
• - 지상방산 부문은 영업이익 5,543억원(+112.5% yoy, OPM 31.3%)을 기록.
• - 천무 예상 인도량 상향에 근거하여 이익 추정치를 조정. 자회사 한화오션도 호실적.
• - 12MF EPS 43,180원에 타깃 PER 30.0배를 적용. 신규발행주식 598만주(증자비율 12.78%)를 감안하여 희석. 타깃 PER은 유럽 방위산업 Peer 그룹의 평균 PER 적용.