대웅제약 · 기업 분석
아쉬운 점 있으나 목표주가를 유지합니다
리포트 핵심 요약
AI 요약## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 210000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 연결 실적은 매출액 4,054억(YoY +12.5%, QoQ +13.7%), 영업이익 579억(YoY +36.7%, QoQ +49.5%), 영업이익률 14.3%로 컨센서스 +4.4% 상회, 컨센서스 +12.8% 상회를 기록했다. 2. 펙수클루(펙수클루) 2Q25 매출액 215억(YoY -25.7%, QoQ -21.4%); 25년 연간 매출액 944억(YoY -7.4%) 전망. 나보타 2Q25 매출액 698억(YoY +26.7%, QoQ +52.9%); 국내 매출액 87억(YoY -7.8%), 수출 매출액 610억(YoY +33.9%); 25년 연간 매출액 2,304억(YoY +23.6%); 25년 7월 쿠웨이트 수출 계약 체결 및 1H26 출시를 통해 지역적 다각화 예정. 3. 25년 매출액 1조 5,589억(YoY +9.6%), 영업이익 1,816억(YoY +22.7%, 영업이익률 11.6%) 전망. 톡신 업황이 견조할 것으로 예상되며, 연간 영업이익률 개선세가 이어질 것으로 판단한다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(단위: 십억 원): 2023A 1,375.3; 2024A 1,422.7; 2025F 1,558.9; 2026F 1,690.0; 2027F 1,809.8 - 영업이익(단위: 십억 원): 2023A 122.6; 2024A 147.9; 2025F 181.6; 2026F 203.1; 2027F 222.4 - 당기순이익(단위: 십억 원): 2023A 120.0; 2024A 23.3; 2025F 131.7; 2026F 154.3; 2027F 175.9 - EPS(원): 2023A 10,507; 2024A 2,135; 2025F 11,367; 2026F 13,320; 2027F 15,180 - 현금 및 현금성자산(단위: 십억 원): 2023A 111.5; 2024A 103.0; 2025F 238.3; 2026F 391.9; 2027F 565.0 - ROA: 7.2 1.2 6.5 7.1 7.5 - ROE: 17.7 3.2 15.4 15.6 15.4 - ROIC: 12.1 5.5 11.5 13.0 14.3 - EBITDA: 166.4 196.9 235.3 251.2 265.5 - FCF: -16.7 -200.7 160.7 173.6 187.1 ## 추가 메모 - ESG 항목별 점수 및 변화 방향: 제품 안전과 품질 3.5→3.8, 27.0% ▼2.1; 인력 자원 개발 5.8→4.1, 18.0% ▲3.9; 의료 서비스 3.4→4.0, 13.0% ▲0.4; 지배구조 1.0→4.9, 33.0% ▲1.0; 기업 지배구조 2.4→6.2 ▲1.9; 기업 활동 2.0→4.5 ▲0.1 - ESG 최근 이슈: 23년 6월 서울고등검찰청, 영업비밀 도용 혐의에 대한 재수사 착수 - MSCI 피어그룹 벤치마크에서 대웅제약의 등급 및 트렌드: 대웅제약 B ▲, CCC ▼ - 피어그룹 내 주요 비교 기업 등급: 동아쏘시오홀딩스 AA ▲; HK이노엔 BBB ◀▶; 종근당 B ◀▶; JW중외제약 B ◀▶
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AI 추출- - 2Q25 연결 실적은 매출액 4,054억(YoY +12.5%, QoQ +13.7%), 영업이익 579억(YoY +36.7%, QoQ +49.5%), 영업이익률 14.3%로 컨센서스 +4.4% 상회, 컨센서스 +12.8% 상회를 기록했다.
- - 펙수클루: 2Q25 매출액 215억(YoY -25.7%, QoQ -21.4%)을 기록했다. 25년 연간 매출액 944억(YoY -7.4%)을 전망한다.
- - 나보타: 2Q25 매출액 698억(YoY +26.7%, QoQ +52.9%)를 기록했다. 국내 매출액 87억(YoY -7.8%), 수출 매출액 610억(YoY +33.9%)으로 빠른 성장세를 이어갔고, 지난 7월 25일 쿠웨이트 수출 계약을 체결하여 1H26 출시를 통해 지역적 다각화 작업도 준비 중이다. 25년 연간 매출액 2,304억(YoY +23.6%)을 전망한다.
- - 25년: 매출액 1조 5,589억(YoY +9.6%), 영업이익 1,816억(YoY +22.7%, 영업이익률 11.6%)을 전망하며, 전사 이익의 규모를 좌우하는 톡신 업황이 견조할 것으로, 연간 영업이익률 개선세는 이어질 것으로 판단한다.
- - 투자 의견 및 주가 정보: Buy(Maintain), 목표주가 210,000원, 주가(7/31) 147,200원, 시가총액 17,055억 원.
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발행 당시 목표가210,000원
Buy
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