브레이크 없는 실적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy 유지 - 목표주가: 65500원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 Preview 실적 상회 - 2Q25 연결 매출액은 7조 2,777억원(+11.2% YoY), 영업이익 9,323억원(+88.7% YoY)으로 시장 컨센서스(영업이익 8,352억원)를 상회할 전망. 2. 수익성 개선의 이면 요인과 성장 동력 - 2Q25 별도 영업이익 4,624억원(+28.8% YoY), 연결 자회사 합산 영업이익은 4,698억원(+247.8% YoY)으로 기대치 상회에 기여. - 4월~6월 약 28만명의 번호이동 순증으로 5G 가입자는 1,095만명(보급률 80.6%) 기록 전망. - 임금단체협상이 올해 3Q25로 예정되어 인건비 부담이 완화될 것으로 예상. - BC카드의 매입액 감소 지속, 스카이라이프의 무형자산상각비 부담 완화, KT클라우드 성장(+28.3% YoY) 등 자회사 실적도 양호. 3. 2025년 및 밸류에이션 전망 - 2025년 연결 매출액 27.79조원(+5.1% YoY), 영업이익 2.53조원(+212.5% YoY) 전망. - 투자의견 Buy 유지, 적정주가는 기존 60,500원에서 65,500원으로 +8.3% 상향. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적(연결) - 매출액: 7조 2,777억원(+11.2% YoY) - 영업이익: 9,323억원(+88.7% YoY) - 컨센서스(영업이익): 8,352억원을 상회 - 2Q25 실적(별도/자회사 포함) - 별도 영업이익: 4,624억원(+28.8% YoY) - 연결 자회사 합산 영업이익: 4,698억원(+247.8% YoY) - 주요 지표 - 5G 가입자: 1,095만명(보급률 80.6%) - 번호이동 순증: 약 28만명(4월~6월) - 2025년 연간 전망 - 매출액: 27.79조원(+5.1% YoY) - 영업이익: 2.53조원(+212.5% YoY) ## 추가 메모 - 2Q25 실적은 일회성 이익의 영향에도 불구하고 우수한 실적으로 평가되었고, 2Q25 Preview는 “일회성 이익을 제거해도 우수한 실적”임을 시사합니다. - 임금단체협상 기조의 변화로 인건비 부담이 완화될 것이며, 광진구 첨단업무복합단지 분양 수익의 일시 반영 등 일회성 요인이 일부 반영되어 있습니다.

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• - 2Q25 Preview 실적 상회
• - 2Q25 연결 매출액은 7조 2,777억원(+11.2% YoY), 영업이익 9,323억원(+88.7% YoY)으로 시장 컨센서스(영업이익 8,352억원)를 상회할 전망.
• - 수익성 개선의 이면 요인과 성장 동력
• - 2Q25 별도 영업이익 4,624억원(+28.8% YoY), 연결 자회사 합산 영업이익은 4,698억원(+247.8% YoY)으로 기대치 상회에 기여.
• - 4월~6월 약 28만명의 번호이동 순증으로 5G 가입자는 1,095만명(보급률 80.6%) 기록 전망.