지금 대구는 on FIRE

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 61,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 중국 시장 현황 및 전망 - "내년 초까지 중국 고객사들의 주문은 Full-book된 상태로 파악한다. 또한 중국 내수시장에서의 하이엔드 어플리케이션용 반도체 매수(유지) 투자 증가로 하반기에도 수요 확대 및 고수익성 제품으로의 전환이 지속될 것"으로 전망한다. 2. 고객사 파운드리 투자 - "아직 확정된 것은 없으나 파운드리 가동률이 상승하면 동사 매출 증가로 이어진다." 3. 성장 모멘텀 - "용인 신공장은 7/31 완공되며 3분기 중 장비 반입이 시작된다." 그리고 "EUV 블랭크마스크 시장 진입에 대한 가시성이 높아지고 있다는 판단이다." ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적: 매출액 607억원(+5% QoQ, +43% YoY)과 영업이익 133억원(+12% QoQ, +56% YoY, OPM 22%)을 기록하며 분기 최대 실적을 경신했다. 당기순이익은 외환차손 반영 영향으로 감소하였다. 현재 블랭크마스크 수요는 디스플레이/반도체 분야 모두 중국 중심으로 지속 증가하고 있으며 제품 믹스 역시 개선되며 마진율 상승이 나타났다. - 2025년 전망: 매출액 2,366억원(+34% YoY)과 영업이익 474억원(+61%, OPM 20%)으로 추정했다. - 3Q25 전망: 매출액은 607억원(+0% QoQ, +30% YoY), 영업이익은 132억원(-1% QoQ, +37% YoY), OPM 22%)으로 전망한다. - 표1 요지: 추정 EPS 2,409원, Target Multiple 25배, 주당기업가치 60,710원, 목표주가 61,000원, 현재주가 50,200원, 상승여력 21.5% - 표2 요지: 2025F 매출액 236.6십억원, 2025F 영업이익 47.4십억원, 2025F 당기순이익 44.0십억원, OPM 20.0%, NPM 18.6% ## 추가 메모 - 2025/07/30 종가: 현재주가 50,200원 - 2025년 실적 및 주가 기대에 대한 확인: 2025년 매출액 2,366억원(+34% YoY)과 영업이익 474억원(+61%, OPM 20%)로 추정 - 변동추이: 2025-07-03(매수, 목표주가 56,000원) → 2025-07-31(매수, 목표주가 61,000원)로 상향

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• - 중국 시장 현황 및 전망
• - "내년 초까지 중국 고객사들의 주문은 Full-book된 상태로 파악한다. 또한 중국 내수시장에서의 하이엔드 어플리케이션용 반도체 매수(유지) 투자 증가로 하반기에도 수요 확대 및 고수익성 제품으로의 전환이 지속될 것"으로 전망한다.
• - 고객사 파운드리 투자
• - "아직 확정된 것은 없으나 파운드리 가동률이 상승하면 동사 매출 증가로 이어진다."
• - 성장 모멘텀