Conviction Buy

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 56000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 매출액 580억원(+37% YoY)과 영업이익 126억원(+48% YoY, OPM 22%)을 전망한다. 2. 2025년 매출액 2,288억원(+30% YoY)과 영업이익 455억원(+54%, OPM 20%), 2026년 영업이익 537억원(+18%, OPM 20%)으로 전망하며 연간 약 20% 수준의 성장세를 지속할 것으로 예상한다. 3. 중국 ArF 블랭크마스크 시장에서 점유율 40% 이상을 확보하는 구조적 성장과 함께, 중국 파운드리업체의 DUV 기반 7nm 이하 선단공정 확대 시 마스크 사용량이 기존 대비 2~4배 증가할 가능성이 크고, EUV 블랭크마스크 시장 진입이 임박한 점이 장기 성장의 동력으로 제시되어 있다. ## 주요 실적 및 전망 - 2025F 매출액 229, 2026F 매출액 272, 그리고 2024년 매출액 176(십억원)이라고 제시되어 있습니다. - 2025F 당기순이익 46, 2026F 53이며, 2022년 17, 2023년 26, 2024년 30억원도 제시되어 있습니다. - 투자의견 매수, 목표주가 56,000 원이며, 주요 수익성 지표로 매출총이익률 2025F 34.7% / 2026F 34.6%, 영업이익률 2025F 19.9% / 2026F 19.8%, ROE 2025F 17.2% / 2026F 17.1%, ROIC 2025F 22.8% / 2026F 24.1%가 제시되어 있습니다. ## 추가 메모 - 기준일 2025.06.30 및 추천 비율: 매수 97.4%, 중립 1.9%, 매도 0.6%. - 본 자료의 목적은 고객의 증권투자 정보 제공이며, 작성자는 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었고, 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 참고자료로만 사용해야 한다는 점. - 본 자료는 당사의 저작물로서 모든 저작권은 당사에 있으며, 어떠한 경우에도 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형될 수 없다는 점. - 동 자료는 제공시점 현재 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없고, 추천종목은 전일 기준 현재 당사에서 1% 이상 보유하고 있지 않으며, 추천종목에 해당하는 회사는 당사와 계열회사 관계에 있지 않습니다.

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• - 2Q25 매출액 580억원(+37% YoY)과 영업이익 126억원(+48% YoY, OPM 22%)을 전망한다.
• - 2025년 매출액 2,288억원(+30% YoY)과 영업이익 455억원(+54%, OPM 20%), 2026년 영업이익 537억원(+18%, OPM 20%)으로 전망하며 연간 약 20% 수준의 성장세를 지속할 것으로 예상된다.
• - 중국 ArF 블랭크마스크 시장에서 점유율 40% 이상을 확보하는 구조적 성장과 함께, 중국 파운드리업체의 DUV 기반 7nm 이하 선단공정 확대 시 마스크 사용량이 기존 대비 2~4배 증가할 가능성이 크고, EUV 블랭크마스크 시장 진입이 임박한 점이 장기 성장의 동력으로 제시되어 있다.
• - 투자 의견: 매수, 목표주가 56,000원(Target P/E 23배 적용)으로 커버리지 개시.
• - 2Q25 Preview: 2Q25 매출액 580억원(+0% QoQ, +37% YoY)과 영업이익 126억원(+6% QoQ, +48% YoY, OPM 22%) 전망.