하반기는 숫자로 증명

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 76000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 요약 - 매출액 517억원 (YoY +4%, QoQ +63%), 영업이익 137억원 (YoY -8%, QoQ +96%, OPM 27%) - 1분기 부진은 일부 고객사 R&D 및 양산 일정 지연 때문이나, AI 데이터센터 수주 회복 - 데이터센터향 테스트 소켓 매출은 전분기대비 95% 증가, GPU 및 ASIC향 매출 증가의 영향 - 2분기 원달러 환율하락에 따른 환손실에도 불구하고 수익성이 높은 AI 반도체 비중 확대와 믹스 개선으로 전분기대비 영업이익률이 5%p 개선 2. 데이터센터 중심의 믹스 개선 및 수익성 - 데이터센터 향 테스트 소켓 매출 증가 및 AI 반도체 비중 확대가 믹스 개선에 기여 - 원달러 환율 하락으로 인한 환손실에도 불구하고 영업이익률 개선 3. 하반기 모멘텀 및 실적 전망 - 3Q25 Preview: 데이터센터향 매출 성장 지속 - 25년 3분기 매출 678억원(YoY +35%, QoQ +31%), 영업이익 194억원(YoY +40%, QoQ ??), OPM 29%으로 분기 최대 실적을 기록할 전망 - 아이세미 매출 반영 및 시너지 효과 - 아이세미 매출은 약 90억원 가량 반영될 것으로 예상되며 4분기에는 매출 기여가 300억원 이상으로 확대될 전망 - 하반기 중 추가적인 M&A로 모멘텀 발생 가능성 언급 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 - 매출액: 517억원 (YoY +4%, QoQ +63%) - 영업이익: 137억원 (YoY -8%, QoQ +96%), OPM 27% - 데이터센터 향 테스트 소켓 매출 전분기대비 95% 증가 - 1Q 부진 요인은 일부 고객사 R&D 및 양산 일정 지연 영향 - 2Q 원달러 환율하락에 따른 환손실에도 불구하고 믹스 개선으로 수익성 개선 - 2025F/2026F 등 추정 재무제표(십억원 단위) - 2023: 매출액 140.2, 영업이익 10.7, 순이익 13.2, EPS 720, BPS 23,173, ROE 3.56, ROA 2.93, ROIC 5.26 - 2024: 매출액 174.5, 영업이익 44.8, 순이익 54.7, EPS 2,579, BPS 25,507, ROE 10.98, ROA 9.72, ROIC 27.50 - 2025F: 매출액 214.8, 영업이익 57.4, 순이익 42.5, EPS 2,005, BPS 26,714, ROE 7.93, ROA 7.04, ROIC 36.06 - 2026F: 매출액 263.8, 영업이익 71.2, 순이익 66.8, EPS 3,152, BPS 29,085, ROE 11.65, ROA 10.21, ROIC 44.40 - 2027F: 매출액 298.0, 영업이익 84.1, 순이익 78.7, EPS 3,714, BPS 32,017, ROE 12.50, ROA 10.95, ROIC 50.54 - 그 외 주요 포인트 - 12MF P/E/B 등 투자지표 및 주가 관련 정보는 도표에 수록되어 있음(도표 3, 도표 4 참고) - 아이세미/테크드림 간 시너지 효과 및 Test 장비의 ISC 소켓과 턴키 방식 공급으로 매출 기여 증가 기대 - 3Q25 매출 678억원(YoY +35%, QoQ +31%), 영업이익 194억원(YoY +40%), OPM 29%로 전망 - 하반기 AI 인프라 투자 견조, GPU/ASIC 향 소켓 매출 증가 지속 전망 - 추가적인 M&A 모멘텀도 가능성으로 제시 ## 추가 메모 - 기준일: 2025년 07월 27일 - 투자자 의견 및 목표주가 - 투자의견 BUY, 목표주가 7.6만원 유지 - 기준일 및 자세한 자료는 하나증권의 리포트에 명시된 내용 참고 - 주의 사항 - 본 자료는 투자 정보 제공을 위한 것으로, 실제 투자 의사결정은 투자자의 신중한 판단 하에 이뤄져야 함 - 본 자료의 수치는 원문에 기재된 대로 전달하되, 해석이나 추정은 최소화함

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• - 2Q25 실적 요약
• - 매출액 517억원 (YoY +4%, QoQ +63%), 영업이익 137억원 (YoY -8%, QoQ +96%, OPM 27%)
• - 1분기 부진은 일부 고객사 R&D 및 양산 일정 지연 때문이나, AI 데이터센터 수주 회복
• - 데이터센터향 테스트 소켓 매출은 전분기대비 95% 증가, GPU 및 ASIC향 매출 증가의 영향
• - 2분기 원달러 환율하락에 따른 환손실에도 불구하고 수익성이 높은 AI 반도체 비중 확대와 믹스 개선으로 전분기대비 영업이익률이 5%p 개선