2Q25 Review: 하반기에 봐요

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 70,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 실적 및 AI 매출 흐름 - 2분기 실적은 매출 517억원(YoY +3.8%, QoQ +63.1%), 영업이익 137억원(YoY -1.8%, QoQ -96.1%, OPM 27%)을 기록. AI향 매출에서 전분기대비 +104%라는 강한 회복세를 확인하며 탑라인은 개선되었으나 환율 하락에 따른 환차손 영향으로 이익단이 컨센서스를 하회. 2) 수익성 구성 및 수요 구도 - 고마진의 시스템 반도체향 매출은 꾸준히 80%대 중반을 유지하고 있으며, 메모리 반도체도 AI향 고부가가치 제품 라인업으로 수익성 개선되는 중. 응용처별로 보면 강한 수요가 지속되는 데이터센터와 신규 고객사 확보에 따른 스마트폰 영역이 두드러지며, R&D와 양산 물량의 안정적인 구조 지속. 3) 향후 실적 흐름 및 모멘텀 - 2025년 실적은 매출 2,180억원, 영업이익 597억원으로 하반기에 개선되는 흐름 보일 전망. 단기적으로는 3분기 AI 대형 고객사향 실장 테스트 장비와 소켓 납품이 시작되고, 자회사 아이세미의 하이스피드 번인 테스터와 소켓 처음 출하한다는 점이 긍정적. HBM 관련해서는 소켓 이외 세정용 케미컬 등 소재 매출이 실적에 기여할 전망. 장기적으로 기존 컴퓨팅 분야뿐만 아니라 자율주행과 로봇 등 신규 어플리케이션향 소켓 양산이 내년 상반기부터 시작될 것으로 기대. 매출처 다변화와 ASIC 칩 시장 확대 수혜를 고려, 실적 추정치 상향에 따라 투자의견 BUY 유지 및 목표주가 70,000원으로 상향. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출: 517억원 (YoY +3.8%, QoQ +63.1%) - 2Q25 영업이익: 137억원 (YoY -1.8%, QoQ -96.1%), OPM 27% - AI향 매출: 전분기대비 +104% 회복 - 환율 하락으로 환차손 영향: 이익단이 컨센서스를 하회 - 수익성 구성: 시스템 반도체 매출 80%대 중반 유지, 메모리 반도체도 AI향 고부가가치로 수익성 개선 - 2025년 실적 전망: 매출 2,180억원, 영업이익 597억원 - 단기 모멘텀: 3분기 AI 대형 고객사향 실장 테스트 장비 및 소켓 납품 시작; 아이세미의 하이스피드 번인 테스터와 소켓 첫 출하 - HBMs 관련: 소켓 외 세정용 케미컬 등 소재 매출 기여 전망 - 장기 모멘텀: 자율주행·로봇 등 신규 어플리케이션향 소켓 양산 내년 상반기 시작 기대 - 투자자동 및 목표가: 매출처 다변화와 ASIC 칩 시장 확대 수혜 고려, 실적 추정치 상향에 따라 투자의견 BUY 유지 및 목표주가 70,000원으로 상향 ## 추가 메모 - 현재주가: 57,800원(07/30) (PDF에 기재된 정보) - 기타: 12개월 투자기간 운영 및 과거 투자 의견/목표가 변동 이력은 본 요약의 범위를 벗어나므로 생략했습니다.

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• - 2분기 실적은 매출 517억원(YoY +3.8%, QoQ +63.1%), 영업이익 137억원(YoY -1.8%, QoQ -96.1%, OPM 27%)을 기록. AI향 매출에서 전분기대비 +104%라는 강한 회복세를 확인하며 탑라인은 개선되었으나 환율 하락에 따른 환차손 영향으로 이익단이 컨센서스를 하회.