가이던스 하향 조정

다음은 유진투자증권의 한화솔루션 리포트(2025-07-31) 원문 내용을 바탕으로 한 요약입니다. ## 투자의견 및 목표주가 -投資의견: Hold - 목표주가: 25,000 원 - 현재주가: 32,350 원(7/30) ## 핵심 투자 포인트 1. 중국산 품목 조달 이슈 해결 전략 - 비중국 폴리실리콘 업체와 거래 확대 추진 - 카터스빌 공장 완공 시 부품 내재화(잉곳, 웨이퍼, 셀)로 해결 가능할 것이라 판단 2. IRA 규정 변화에 의한 모듈, EPC 사업 영향 및 모듈 가이던스 하향 원인 - 중국 업체들 가격 경쟁력 악화로 반사 수혜 기대 - 보조금 수령을 위한 발주가 하반기에 집중되며 수요 증가 예상 3. 2025년 가이던스 및 실적 전망 - 모듈 가이던스 7.5GW 하향 조정 이유: 카터스빌 가동 지연으로 인한 고출력 모듈 출하량 감소 때문 - 2025년 가이던스는 판매량 7.5GW(-17%), 발전소 매각 매출액 4조원(유지), AMPC 7천억원(-30%) - 3Q25 매출액 3.3조원, 영업손실 1,131억원으로 적자 전환 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 - 매출액: 3.1조원 (+0% qoq, +18% yoy) - 영업이익: 1,021억원 (+237% qoq, 흑전 yoy) - 당기순손실: 1,784억원 (적지 qoq, 적지 yoy) - 3Q25 전망 - 매출액: 3.3조원 - 영업손실: 1,131억원 - 판매량: 1.5GW (+2%) - 판가: -7% - AMPC: 1,200억원을 가정해 모듈 영업이익률 -28%, 신재생에너지 사업부 전체 영업손실 규모를 -880억원으로 전망 - 2025년 가이던스 요약 - 판매량 7.5GW(-17%) - 발전소 매각 매출액 4조원(유지) - AMPC 7천억원(-30%) - 추가 전망 - EPS는 장기간 적자가 예상되며 주가도 횡보할 것이라 판단 ## 추가 메모 - EPS 적자 지속 반영해 목표주가를 25,000원(‘25F BPS 0.8배)으로 -24% 하향하며, 상승 여력 축소로 투자의견도 HOLD로 수정.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 중국산 품목 조달 이슈 해결 전략
• - 비중국 폴리실리콘 업체와 거래 확대 추진
• - 카터스빌 공장 완공 시 부품 내재화(잉곳, 웨이퍼, 셀)로 해결 가능할 것이라 판단