2Q25P Review: 일본 R사 고객 확보

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 24000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 Review: 2Q25 잠정실적(연결기준)은 매출액 66 억원, 영업이익 14 억원으로 전년동기 각각 9.3%, 118.9% 증가. 로열티 매출이 전년동기 대비 감소했음에도 불구하고, 라이선스 매출은 전년동기 대비 26.5% 증가. 특히 글로벌 Top3 자동차 반도체 회사인 일본의 R사에 대한 첫 라이선스 매출이 2 분기 실적에 반영되었음. 2. 산업/지역 성장 및 향후 기여: 산업용 매출이 전년동기 대비 106.7%, 자동차향 매출이 전년동기 대비 31.2% 증가. 지역별로 일본향 매출은 398.8%, 미국향 매출은 38.7% 증가. 향후 일본향 매출은 일본 R사의 추가적인 수주가 지속되면서 실적 성장에 기여할 것으로 예상. 3. 3Q25 Preview 및 투자판단: 3Q25 매출액 79 억원, 영업이익 24 억원으로 전년동기 대비 각각 12.5%, 38.5% 증가하며 성장세를 유지할 것으로 예상. 하반기에 중국 G사 및 중국 AI SoC 고객 향의 첫 로열티 매출 발생과 함께 본격적인 로열티 매출도 확대될 가능성이 있음. 목표주가 24,000원, 투자의견 Buy를 유지함. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25P 잠정실적: 매출액 66 억원, 영업이익 14 억원. 전년동기 대비 매출액 +9.3% YoY, 영업이익 +118.9% YoY. EPS(원) 152, YoY -56.1%. - 3Q25 Preview: 매출액 79 억원, 영업이익 24 억원으로 전년동기 대비 각각 12.5%, 38.5% 증가. - 하반기 전망: 중국 G사 및 중국 AI SoC 고객 향의 첫 로열티 매출 발생과 함께 본격적인 로열티 매출 확대 가능성. - 라이선스/로열티/용역 매출 구성: 라이선스 비중은 매출의 주된 구성으로 지속되며, 4Q24A 67.3%, 4Q25F 67.6%로 유지될 전망. 로열티 비중은 4Q24A 67.3%로 유지되며, 4Q25F 67.6%로 유지될 전망. - 영업이익률: 1Q24A 0.2%에서 시작해 4Q24A 32.1%, 4Q25F 37.3%로 개선될 전망. - 주: 2023년 세전이익, 당기순이익, 지배순이익 적자전환은 RCPS의 회계처리 영향임. ## 추가 메모 - 도표 8에 따르면 칩스앤미디어의 주가(원) 17,410, 시가총액(십억원) 369.1, FY24A PER 32.7, FY25F 40.8. - 주: 2023년 세전이익, 당기순이익, 지배순이익 적자전환은 RCPS의 회계처리 영향임. - 투자기간 및 투자의견 비율(2025.06.30 기준): STRONG BUY(매수) 추천기준일 종가대비 +50%이상 0% / BUY(매수) +15%이상 ~ +50%미만 98% / HOLD(중립) -10%이상 ∼ +15%미만 2% / REDUCE(매도) -10%미만 0% - ROIC: 27.9 15.3 29.8 47.3 56.1 - ROE: (46.5) 13.5 12.1 14.2 15.1 - 유동비율: 1,023.1 1,046.2 628.2 668.5 713.0

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• - 2Q25 Review: 2Q25 잠정실적(연결기준)은 매출액 66 억원, 영업이익 14 억원으로 전년동기 각각 9.3%, 118.9% 증가함. 당사 추정치(매출액 68억원, 영업이익 11 억원) 대비 매출액은 유사하였으나 영업이익은 상회함. 로열티 매출이 전년동기 대비 감소했음에도 불구하고, 라이선스 매출은 전년동기 대비 26.5% 증가하였음. 특히 글로벌 Top3 자동차 반도체 회사인 일본의 R사에 대한 첫 라이선스 매출이 2 분기 실적에 반영되었기 때문임.
• - 산업/지역 성장 및 향후 기여: 산업용 및 자동차향 매출이 전년동기 대비 각각 106.7%, 31.2% 증가하였으며, 지역별로 보면 일본과 미국향 매출이 전년동기 대비 각각 398.8%, 38.7% 증가하였음. 특히 향후 일본향 매출은 일본 R사의 추가적인 수주가 지속되면서 향후 실적 성장에 기여할 것으로 예상함.
• - 3Q25 Preview 및 투자판단: 3Q25 매출액 79 억원, 영업이익 24 억원으로 전년동기 대비 각각 12.5%, 38.5% 증가하며 성장세 유지를 예상함. 하반기에 중국 G사 및 중국 AI SoC 고객 향의 첫 로열티 매출 발생과 함께 본격적인 로열티 매출도 확대도 가능할 것으로 예상함. 목표주가 24,000원, 투자의견 BUY를 유지함. 현재주가 17,410 원(07/29).
• - 하반기에 중국 G 사 및 중국 AI SoC 고객 향의 첫 로열티 매출 발생과 함께 본격적인 로열티 매출 확대가 가능할 것이며, 하반기로 갈수록 실적 성장세가 지속될 것으로 예상함.
• - 목표주가 24,000 원, 투자의견 BUY 를 유지함. 현재주가는 2025 년 실적 기준, PER 40.8 배로, 국내외 유사업체의 평균 PER 47.5 배 대비 할인되어 거래 중임.