언젠간 한 번쯤은 돌아봐 주겠죠

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 22,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2분기 실적 요약 및 베팅/드롭액 흐름 - 2분기 별도 매출액은 3,607억원(+6.8%yoy), 영업이익은 579억원(-21.2%yoy)으로 시장 컨센서스 하회 - 2분기 카지노 방문객 수는 58만명(+5.9%yoy), 드롭액은 1.5조원(+9.4%yoy), 인당 드롭액은 254만원(+3.3%yoy) - 방문객은 회원(+25.0%yoy)이 두자릿수 성장률을 유지 중이며, 드롭액도 전년대비 41% 증가 2) 비용 구조 및 이익 전망 - 비용 측면에서 평가 결과 상향에 따른 경영평가성과급 157억원 증가 및 명예퇴직금 36억원 집행으로 다소 부진 - 해당 비용 고려 시 영업이익은 전년대비 5% 성장하며 컨센서스 부합 - 하반기 경영평가성과급 114억원 추가 반영 예정 - 영업외손익에서 작년 2분기 일회성 이익으로 인식했던 부가세 소송 승소액 환입(750억원) 영향이 사라졌고, 작년은 1분기에 반영되었던 기부금이 올해는 2분기에 반영되며 당기순이익 역성장 - 매출 총량은 1.64조원(+14.8%yoy)으로 늘어나면서 S등급 건전화 평가를 받음 3) 성장 모멘트 및 주주환원 정책 - 베팅 한도 규제 완화의 영향이 드롭액 성장으로 가시화 - 향후 2년 동안 600억원의 자사주 매입 계획으로 강력한 주주환원 정책 기대 - 내년 매출 총량 산정에서 외인 카지노 제외될 경우 추가 매출 총량 업사이드 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 별도 매출액: 3,607억원(+6.8%yoy); 2Q25 영업이익: 579억원(-21.2%yoy) - 카지노 방문객: 58만명(+5.9%yoy); 드롭액: 1.5조원(+9.4%yoy); 인당 드롭액: 254만원(+3.3%yoy) (회원 방문객 +25.0%yoy) - 비용 영향: 경영평가성과급 157억원 증가, 명예퇴직금 36억원 집행; 하반기 경영평가성과급 114억원 추가 반영 예정 - 비영업 외 손익: 750억원 부가세 소송 환입 영향 사라짐; 기부금의 반영 차이로 당기순이익 역성장 - 매출 총량: 1.64조원(+14.8%yoy), 건전화 평가에서 S등급 - 주주환원: 향후 2년 동안 600억원 자사주 매입 계획 ## 추가 메모 - 현재 주가: 19,160원(07/29 기준) — 목표주가 22,000원 및 Buy 의견 유지 - 외인 카지노 제외 시 내년 매출 총량 업사이드 가능성 및 베팅 한도 규제 완화의 드롭액 성장 기여 가능성 언급 - 자사주 매입 계획으로 주주환원 정책 강화 기대

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• - 2분기 별도 매출액은 3,607억원(+6.8%yoy), 영업이익은 579억원(-21.2%yoy)으로 시장 컨센서스 하회
• - 2분기 카지노 방문객 수는 58만명(+5.9%yoy), 드롭액은 1.5조원(+9.4%yoy), 인당 드롭액은 254만원(+3.3%yoy)
• - 방문객은 회원(+25.0%yoy)이 두자릿수 성장률을 유지 중이며, 드롭액도 전년대비 41% 증가