실적은 기대치 상회, 로보틱스는 톤 다운

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: MarketPerform - 목표주가: 150,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적은 예상치 상회 - 매출액 1.0조억 원(+13.5 YoY, +25.1% QoQ), 영업이익 816억 원(+13.3% YoY, +189.4% QoQ) - 시장 기대치: 매출액 1.0조 원, 영업이익 683억 원 - 당사 추정치: 매출액 9,883억 원, 영업이익 630억 원 2. 수익성 개선 요인 - 엔터프라이즈 IT 부문 단가 인상 협상은 아직 가시화되지 않아 단기 수익성에 부담이 예상됐으나 차량용 SW 부문에서 기대 이상의 이익 발생 - 해외 수출용 내비게이션 계약 주체를 현대오토에버 본사가 아닌 현지 법인으로 변경하기 시작해 매출 및 매출원가를 현지 통화로 인식, 원화 약세 국면에서의 비우호적 환효과 일부 제거로 수익성 개선에 기여 - 2Q25 해외법인 매출액: 미주 법인 +60.4%, 유럽 법인 +77.1%, 인도 법인 +55.0% 3. 하반기 리스크 및 주가에 대한 시사점 - 다만 하반기 차량용 SW 부문의 추가적인 매출 성장 둔화 가능성 및 로보틱스 신사업 관련 보수적인 소통은 현 주가에 부담으로 작용할 전망이다 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적은 시장 기대치를 상회했다: 매출액 1.0조억 원, 영업이익 816억 원 - 해외 매출 구조 변화 및 환율 효과로 수익성 개선이 나타났으며, 2Q25 해외법인 매출액이 높은 성장률을 기록했다: 미주(+60.4%), 유럽(+77.1%), 인도(+55.0%) ## 추가 메모 - 로보틱스 신사업은 아직 확정된 바 없으며, 하반기에도 보수적인 소통이 주가에 부담으로 작용할 가능성이 있다.

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• - 2Q25 실적은 예상치 상회
• - 매출액 1.0조억 원(+13.5 YoY, +25.1% QoQ), 영업이익 816억 원(+13.3% YoY, +189.4% QoQ)
• - 시장 기대치: 매출액 1.0조 원, 영업이익 683억 원
• - 당사 추정치: 매출액 9,883억 원, 영업이익 630억 원