2Q25 Review: 속도감 있는 주주환원, 긍정적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 93,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 연결당기순이익 1조5,491억원, QoQ 4.1%↑, YoY 8.7%↑; 이익이 증가한 이유는 1) 순이자마진(NIM) 하락에도 불구하고 원화 대출자산 성장에 힘 입어 이자이익이 증가했고, 2) 증권 및 보험 등 자회사관련 비이자이익도 늘었기 때문. 2. 2분기 그룹 이자이익은 2조8,640억원으로 전분기 및 전년동기대비 각각 0.3%, 1.5% 증가했는데, 시장금리 하락에도 자산 리밸런싱과 동시에 시장 수요에 대응하면서 대출자산이 전분기 및 전년동기대비 각각 0.4%, 0.8% 증가했음. 2분기 그룹 NIM은 1.90% 전분기대비 1bp 감소했으나, 은행 NIM은 1.55%로 전분기 수준을 유지함. 비이자부문이익은 1조2,650억원으로 전분기 및 전년동기대비 각각 34.7%, 13.8% 증가했으며, 주식시장 호조 및 시장금리 하락으로 유가증권 및 외화/파생관련 손익이 확대되었고, 신용카드 및 증권수탁수수료 수익도 견조한 이익 개선을 시현했기 때문. 3. 상반기 누적 CIR(영업이익경비율)은 36.6%으로 전년동기대비 5.1%p 개선되었고, 대손충당금 전입액은 6,286원으로 전분기 및 전년동기대비 각각 44.2%, 3.1% 증가했으며, 상반기 누적 대손비용률(Credit Cost)은 0.5% 수준임. 25년 6월말 기준 CET1 비율은 전분기대비 32bp 개선된 13.59% 기록했고, 현금배당금 570원, 자기주식 취득금액을 8천억원(금년 하반기 6천억원, 내년 상반기 2천억원)으로 결정하는 등 속도감 있는 주주환원 정책을 추진하고 있으며, 목표주가를 93,000원으로 상향하고 업종내 Top picks를 유지함. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 연결당기순이익: 1조5,491억원; QoQ 4.1%↑, YoY 8.7%↑ - 그룹 이자이익: 2조8,640억원; QoQ 0.3%↑, YoY 1.5%↑ - 은행 NIM: 1.55%로 전분기 수준 유지; 그룹 NIM: 1.90% (전분기대비 1bp 감소) - 비이자부문이익: 1조2,650억원; QoQ 34.7%↑, YoY 13.8%↑ - 판관비: 1조4,861억원; QoQ 5.1%↑, YoY 1.0%↑ - 상반기 CIR: 36.6%로 전년동기대비 5.1%p 개선 - 대손충당금 전입액: 6,286원; QoQ 44.2%↑, YoY 3.1%↑ - 상반기 누적 대손비용률: 0.5% 수준 - CET1 비율(25년 6월말): 13.59% (전분기대비 32bp 개선) - 주주환원 정책: 현금배당금 570원, 자기주식 취득금액 8천억원(금년 하반기 6천억원, 내년 상반기 2천억원) - 전망 요지: 2025년 견조한 이익 개선이 기대되며, 2Q25 실적은 속도감 있는 주주환원 정책의 긍정적 흐름과 함께 제시됨. 목표주가 93,000원으로 상향 및 업종내 Top picks 유지. ## 추가 메모 - 2025년 2분기 현금배당금 570원, 자기주식 취득금액 8천억원(금년 하반기 6천억원, 내년 상반기 2천억원) 등 주주환원 정책 강화가 개선된 주가 흐름의 요인으로 제시됨. - 도표 및 수치의 상세 흐름은 교보증권 리서치센터 자료에 기반.

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• - 2Q25 연결당기순이익 1조5,491억원, QoQ 4.1%↑, YoY 8.7%↑; 이익이 증가한 이유는 1) 순이자마진(NIM) 하락에도 불구하고 원화 대출자산 성장에 힘 입어 이자이익이 증가했고, 2) 증권 및 보험 등 자회사관련 비이자이익도 늘었기 때문.
• - 2분기 그룹 이자이익은 2조8,640억원으로 전분기 및 전년동기대비 각각 0.3%, 1.5% 증가했는데, 시장금리 하락에도 자산 리밸런싱과 동시에 시장 수요에 대응하면서 대출자산이 전분기 및 전년동기대비 각각 0.4%, 0.8% 증가했음. 2분기 그룹 NIM은 1.90% 전분기대비 1bp 감소했으나, 은행 NIM은 1.55%로 전분기 수준을 유지함. 비이자부문이익은 1조2,650억원으로 전분기 및 전년동기대비 각각 34.7%, 13.8% 증가했으며, 주식시장 호조 및 시장금리 하락으로 유가증권 및 외화/파생관련 손익이 확대되었고, 신용카드 및 증권수탁수수료 수익도 견조한 이익 개선을 시현했기 때문.
• - 상반기 누적 CIR(영업이익경비율)은 36.6%으로 전년동기대비 5.1%p 개선되었고, 대손충당금 전입액은 6,286원으로 전분기 및 전년동기대비 각각 44.2%, 3.1% 증가했으며, 상반기 누적 대손비용률(Credit Cost)은 0.5% 수준임. 25년 6월말 기준 CET1 비율은 전분기대비 32bp 개선된 13.59% 기록했고, 현금배당금 570원, 자기주식 취득금액을 8천억원(금년 하반기 6천억원, 내년 상반기 2천억원)으로 결정하는 등 속도감 있는 주주환원 정책을 추진하고 있으며, 목표주가를 93,000원으로 상향하고 업종내 Top picks를 유지함.