하반기에도 가파른 성장세 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 849,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 Review: 모든 하이엔드 전방 수요 개선 - 매출 5,586억원(YoY +76%, QoQ +15%), 영업이익 1,420억원(YoY +263%, QoQ +17%) - 전자 BG 매출 4,762억원(YoY +102%, QoQ +18%) - AI 가속기향 매출이 전분기대비 15% 가량 증가 - 반도체 패키지 기판향 CCL 및 FCCL 매출 또한 전분기대비 30% 이상 증가 - 2분기에는 중국 법인 내 AI 가속기향 CCL 생산 물량이 확대되며 수익성 기여도가 확대되었을 것으로 추정 - 수익성 또한 구리 가격 상승, 원달러 환율 약세에도 불구하고 믹스 개선, 가동률 상승 효과로 인해 견조했다 2. 3Q25 및 하반기 전망 - 25년 3분기 자체사업 매출 6,366억원(YoY +94%, QoQ +14%), 영업이익 1,556억원 - 3Q25 Preview: 우상향 추세 지속 3. 연간 실적 전망 - 2025F 매출액 21,958.7억원, 영업이익 1,896.0억원 - 2026F 매출액 24,457.8억원, 영업이익 2,710.4억원 - 하반기에도 AI 가속기가 포함된 네트워크 수요 요인이 실적 성장을 견인할 것으로 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 자체사업 매출 5,586억원(YoY +76%, QoQ +15%), 영업이익 1,420억원(YoY +263%, QoQ +17%) - 전자 BG 매출 4,762억원(YoY +102%, QoQ +18%) - AI 가속기향 매출 전분기대비 약 15% 증가 - 반도체 패키지 기판향 CCL 및 FCCL 매출 QoQ 30% 이상 증가 - 2분기 중국 법인 내 AI 가속기향 CCL 생산 물량 확대 및 수익성 기여도 확대 추정 - 수익성: 구리 가격 상승, 원달러 환율 약세에도 불구하고 믹스 개선, 가동률 상승 효과로 견조 - 25년 3분기 매출 6,366억원(YoY +94%, QoQ +14%), 영업이익 1,556억원 - 2025F 매출 21,958.7억원, 영업이익 1,896.0억원 - 2026F 매출 24,457.8억원, 영업이익 2,710.4억원 - 3Q25 Preview: 우상향 추세 지속 ## 추가 메모 - 발행일/기타: 하나증권 보고서 기준으로 2025년 7월 28일 발행, 목표주가 849,000원으로 상향, 투자의견 Buy 유지 - 현재가: 570,000원 (7.25 기준) - 제목 요지: 하반기에도 가파른 성장세 전망

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• - 2Q25 Review: 모든 하이엔드 전방 수요 개선
• - 매출 5,586억원(YoY +76%, QoQ +15%), 영업이익 1,420억원(YoY +263%, QoQ +17%)
• - 전자 BG 매출 4,762억원(YoY +102%, QoQ +18%)
• - AI 가속기향 매출이 전분기대비 15% 가량 증가
• - 반도체 패키지 기판향 CCL 및 FCCL 매출 또한 전분기대비 30% 이상 증가