상반기 누적 최대 실적, 주주환원율 상향

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 95000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2025년 2분기 연결순이익은 1.55조원으로 YoY 8.7%, QoQ 4.1% 증가했다. 상반기 누적 연결순이익은 3.04조원으로 처음으로 3조원을 돌파, YoY 10.6% 증가했다. 2. 순영업이익은 이자이익 0.3% 증가, 비이자이익 35% 증가 등 8.8% 증가했고, NIM은 1bp 하락했다. 대출이 소폭 증가하여 이자이익은 QoQ 0.3% 증가하는 흐름을 보였고, 비이자이익은 외화환산이익과 유가증권 관련이익 증가로 크게 증가했다. 3. 주주환원율 상향 및 목표주가 95,000원으로 상향; 투자의견 매수 유지. 2025년 주주환원율 전망치는 기존 42%에서 46%로 상향하고, 8천억원의 자기주식매입 발표로 6천억원은 하반기 중 실행되며 2천억원은 26년 1월 실행될 예정이다. ## 주요 실적 및 전망 - 신한은행 2Q25 순영업이익 2,663 (십억원), YoY 11.9, QoQ 7.6. - 신한카드 2Q25 순영업이익 592 (십억원), YoY -8.5, QoQ -5.3. - 포괄손익계산서 FY19-FY25E에서 주요 수치: - 순영업수익은 11,132 11,533 12,692 13,035 14,247 14,660 15,124 15,686; - 순이자이익은 8,001 8,155 9,053 10,673 10,784 11,402 11,509 11,829; - 당기순이익은 3,642 3,498 4,113 4,749 4,478 4,626 5,235 5,426; - 연결당기순이익(지배주주)은 3,403 3,415 4,019 4,659 4,368 4,518 5,137 5,320. - 재무상태표 주요 항목: - 현금 및 예치금 33,494 37,664 32,661 34,250 38,833 44,734 55,101 57,224; - 유가증권 등 157,903 168,259 179,254 184,394 200,137 207,632 212,664 220,859; - 대출채권 325,400 358,269 390,821 410,288 413,498 451,175 461,311 479,090; - 자산총계 552,420 605,328 - FY19-FY26E 주요 투자지표(요약): - ROA (%) 0.7 0.6 0.6 0.7 0.6 0.6 0.7 0.7 - ROE (%) 9.1 8.1 8.7 9.5 8.4 8.2 8.9 8.7 - NIM (%) 2.0 1.8 1.8 1.8 1.8 1.8 1.8 1.9 - NPL Ratio (%) 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 0.7 0.6 0.6 - BIS (%) 13.9 15.8 16.0 16.2 15.9 15.8 16.0 16.2 - CET1 (%) 11.1 12.9 13.1 12.8 13.2 13.1 13.1 13.2 - Tier 1 Ratio (%) 12.3 14.4 14.6 14.8 14.8 14.7 14.9 15.1 - Tier 2 Ratio (%) 1.6 1.4 1.4 1.4 1.1 1.0 1.1 1.1 - EPS (원) 7,177 6,611 7,780 9,156 8,473 8,973 10,360 10,729 - BPS (원) 79,685 84,698 88,547 96,400 104,210 111,458 118,564 127,241 - PER (YE, 배) 6.0 4.8 4.7 3.8 4.7 5.3 6.9 6.7 - PER (H, 배) 7.5 6.6 5.6 4.7 5.3 5.0 4.3 4.2 - PER (L, 배) 5.5 3.3 3.9 3.5 3.8 3.6 3.1 3.0 - PBR (YE, 배) 0.5 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.6 0.6 - PBR (H, 배) 0.7 0.5 0.5 0.5 0.4 0.4 0.4 0.4 - PBR (L, 배) 0.5 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 - DPS (원) 1,850 1,500 1,960 2,065 2,100 2,160 2,270 2,390 - 배당수익률 (%) 4.3 4.5 5.2 5.5 2.9 4.5 3.2 3.3 - 부채총계 510,487 558,971 598,614 613,303 635,473 680,861 704,461 729,585 - 자본총계 41,932 46,357 49,538 51,130 56,322 58,880 61,837 66,245 - 2025-07-28 기준 투자의견 Buy(Maintain) 95,000원 6개월. ## 추가 메모 - MSCI ESG 종합 등급은 AAA. - MSCI 피어그룹 벤치마크에서 Shinhan Financial Group은 AA 등급(유지)으로 표시되며, 벤치마크 주요 5개사(은행) 중 KB Financial Group Inc. AAA, Hana Financial Group Inc. AA, Woori Financial Group Inc. AA, Industrial Bank of Korea BBB, KakaoBank Corp BBB. - ESG 최근 이슈: - 2023년 04월 신한은행: 규제 당국은 PWD 채용 할당량을 충족하지 못한 혐의에 대해 벌금을 부과 - 2022년 07월 신한은행: 의심스러운 외환 역외 송금과 관련된 자금 세탁 활동 혐의에 대한 규제 당국 조사.

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• - 2025년 2분기 연결순이익은 1.55조원으로 YoY 8.7%, QoQ 4.1% 증가했다. 상반기 누적 연결순이익은 3.04조원으로 처음으로 3조원을 돌파, YoY 10.6% 증가했다.
• - 순영업이익은 이자이익 0.3% 증가, 비이자이익 35% 증가 등 8.8% 증가했고, NIM은 1분기 대비 1bp 하락했다. 대출이 소폭 증가하여 이자이익은 QoQ 0.3% 증가하는 흐름을 보였고, 비이자이익은 외화환산이익과 유가증권 관련이익 증가로 크게 증가했다.
• - 주주환원율 상향 및 목표주가 95,000원으로 상향; 투자의견 매수 유지. 2025년 주주환원율 전망치는 기존 42%에서 46%로 상향하고, 8천억원의 자기주식매입 발표로 6천억원은 하반기 중 실행되며 2천억원은 26년 1월 실행될 예정이다.
• - 신한라이프의 수치: 177.9 115.9 44.8 154.2 158.7 154.2 61.3 165.2 179.2 12.9 8.5
• - 신한자산신탁은 12.3 10.8 19.7 -22.0 -153.1 -3.4 -142.1 5.4 6.8 흑자전환 25.3