견조한 수익성을 증명한 실적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 유지 - 목표주가: 230,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2분기 실적은 시장 컨센서스에 부합했다. 매출은 감소했으나 핵심사업 마진 상승으로 견조한 실적을 달성했다. 2. 주요 부문에서 분기 최대 매출을 기록하며 성장세를 지속하는 가운데 대외 변수 불확실성과 관계없이 높은 수익성을 유지하고 있는 점이 긍정적이다. 3. 구조적인 실적 성장에 비례하는 높은 주주환원률을 바탕으로 장기적 관점에서 배당매력이 높아질 수 있다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 영업이익 830억원(QoQ +0.0%)으로 컨센서스 부합 - 2분기 매출액은 4,677억원으로 전분기대비 3.7% 감소했다 - AM솔루션은 엔진과 비엔진 모두 성장하면서 분기 최대 실적을 기록했다. Core 이익률은 29.1%를 기록하며 전분기대비 0.9%p 개선되었다 - 친환경 솔루션은 FSU 공사 완료에 따라 원가 절감이 나타나며 마진 개선에 기여했다 - 상반기 중 EPLO 88척을 수주했고 하반기에는 20척 가량 공사가 예정되어 있어 외형 회복 흐름이 예상된다 - 2025년 추정치 기준 PER 33.6배, PBR 10.3배다 ## 추가 메모 - 2025년 추정치 PER 33.6배, PBR 10.3배다를 포함한 재무전망은 하나증권의 자료를 기반으로 제시되었습니다. - 도표 및 재무수치의 세부 내용은 원문 PDF를 참고하시기 바랍니다.

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• - 2분기 실적은 시장 컨센서스에 부합했다. 매출은 감소했으나 핵심사업 마진 상승으로 견조한 실적을 달성했다.
• - 주요 부문에서 분기 최대 매출을 기록하며 성장세를 지속하는 가운데 대외 변수 불확실성과 관계없이 높은 수익성을 유지하고 있는 점이 긍정적이다.
• - 구조적인 실적 성장에 비례하는 높은 주주환원률을 바탕으로 장기적 관점에서 배당매력이 높아질 수 있다.