2Q25 Review: 걱정거리 없는 상황

- 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 25000원 - 핵심 투자 포인트 1) 2Q25 매출은 2.7조로 동사 추정치 및 컨센서스에 부합하였으며, 영업이익은 2,048억으로 당사 추정치 (1,982억) +3.3% 상회 수준의 부합 (컨센서스 1,800억 대비 +13.7% 상회). 2) 마진이 낮은 1Q22 컨테이너선 수주물량의 매출비중 감소와 동시에 FLNG 매출비중 증가하며 제품 믹스 개선 영향이 본격적으로 나타났던 실적. 3) 하반기 실적 개선 기반은 여전히 상선 믹스와 FLNG 매출비중 증가 - 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출은 2.7조로 동사 추정치 및 컨센서스에 부합하였으며, 영업이익은 2,048억으로 당사 추정치 (1,982억) +3.3% 상회 수준의 부합 (컨센서스 1,800억 대비 +13.7% 상회). - LNG선에 대한 발주 지연은 있지만, 발주시점의 차이에 불가함. LNG선에 대한 중장기적 발주 수요는 여전히 견조할 전망. 미국발 신규 VLEC, LPGC 발주수요 증가도 기대. 컨테이너선 은 12K TEU급의 친환경 선복 수요로 인한 교체발주 continues. FLNG 발주 관련 안건은 다수 존재하며, 연간 2기 생산체제 유지. - 2025F 매출 10,680(십억원), 2026F 매출 11,992(십억원), 2027F 매출 12,570(십억원) 등 향후 재무 전망 제시 - 2025F 영업이익 828(십억원), 2026F 영업이익 1,239(십억원), 2027F 영업이익 1,503(십억원) - 2025F 당기순이익 589(십억원), 2026F 당기순이익 910(십억원), 2027F 당기순이익 1,122(십억원) - 부문별 시사점: 상선 부문 P/O 매출 및 믹스 개선 등이 이익률에 긍정적 기여 예상. 하반기 분기별 조업일수 변동은 크지 않을 전망이나, 제품 믹스 개선의 효과가 지속될 가능성 있음. - 추가 메모 - 목표주가 상향 및 투자의견 유지: 목표주가 25,000원으로 상향, 투자의견 Buy. - 잠정 실적과 추정치 간 괴리율: 2Q25P vs 2Q25F 매출 -1.1%, 영업이익 +3.3% 등.

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